Átszakította a Magyar Telekom árfolyama a 300 forintos szintet, így újra kettessel kezdődik a cég részvényeinek árfolyama. A különbség csupán annyi, hogy korábban a 2000 forint feletti értéknél lehetett ezt elmondani, a mostani, kettőszázas szinten ugyanis még sohasem forgott az árfolyam.

Ennek ellenére a részvény vételével továbbra is érdemes óvatosnak lenni. Ennek több oka is van, talán az egyik legfőbb az, hogy a telekomszektort nagy ívben elkerülik a befektetők − véli Kuti Ákos, az Equilor vezető elemzője. Ugyanakkor a cég szempontjából még plusznegatívumok is vannak. Fundamentálisan például a különadókat lehet kiemelni, amelyek közül a telefonadó több mint 20 milliárd forintot visz el az idei profitból, míg a közműadó 7 milliárd forintos tételt jelent.

Ráadásul az ősszel újabb rezsicsökkentés is jöhet, ami az energiaszegmens bezárásával fenyeget − teszi hozzá Kuti. Mindez jelentős profitkieséssel járhat, így az osztalékot a vezető elemző részvényenként 30 forint körül várja az idei 50 forintos szint után. Kuti szerint a keddi kereskedésben megállót jelentő 295-ös szint az első ellenállás volt, ami megfogta az árfolyam esését. Természetesen itt már nagyon nehéz a részvény mozgását előre jelezni, hiszen ismeretlen területre tévedt az árfolyam. Ugyanakkor Kuti szerint kezdik már a legrosszabb szcenáriót is beárazni a piacon, ebben az árfolyamban ugyanis az is benne lehet, hogy a novemberi felülvizsgálatkor a részvény kikerül az MSCI indexből. Bár ez önmagában is indukálhat eladásokat az indexet követő alapoknál, azonban ezek mértéke is korlátozott lehet, hiszen szinte mindenki kerüli a szektort a rossz kilátások miatt.

Kép: Napi grafikonok

Deáki Péter, a Buda-Cash Brókerház elemzője szerint szinte biztosra vehető, hogy az ősszel kikerül az MSCI Standard indexből a részvény, és bár ez várhatóan nem okoz akkora traumát, mint a Richter esetében, de azért várhatóak komoly intézményi eladások. Ráadásul a piacon minden bizonnyal lehetnek olyan kevésbé tájékozott befektetők illetve elemzők, akik már a mostani augusztusi MSCI negyedéves felülvizsgálattól várják - tévesen - , hogy kikerüljön az MSCI standard indexből a Magyar Telekom. Így bár a mostani szinten olcsónak látszik a Telekom-részvény, a vételekkel érdemes óvatosan bánni, hiszen néhány hónappal ezelőtt is lehetett olyan mutatókat találni, amelyek alapján érdemes lett volna venni a papírt. A kockázatot kedvelő befektetők azonban kihasználhatják a várhatóan nagy volatilitást a következő hónapokban. Jelenleg azonban annyi a bizonytalanság a részvény körül, hogy nem is érdemes találgatásokba bocsátkozni, hogy mennyi lesz a jövő évi osztalék − véli a Buda-Cash szakértője. Nem lehet ugyanis tudni, hogy milyen rezsicsökkentés jön még az idén, illetve a kormányzati intézkedések váratlanul jöttek eddig is. Ráadásul a telefonadó 2-ről 3 forintra emelése (vállalatokra vonatkozóan) megdöntött egy tabut is, és ezután bármikor lehet például az adó 3 forint a lakosság esetében is − vagy akár még magasabb lehet ez a fajta adóterhelés. Ez pedig azt jelenti, hogy nem lehet előre tervezni a pontos eredményt, illetve a cash flow-t.

Érdekes lehet még, ha az idén valóban eladják a román telekomcég állami részét (Napi Gazdaság, 2013. július 29.), ez ugyanis még azt a kis tőkét is elszívhatja a régiós szektortársaktól, ami ezekbe a cégekbe áramlik. Persze a román kormány nem pont a legjobbkor lépne a piacra, így kérdéses a siker is.