Kedden kamatdöntő ülést tart a Magyar Nemzeti Bank, a legutóbbi ülés óta rengeteget változott a helyzet: akkor – a 25 bázispontos csökkentés után - Varga Mihály elnök hangsúlyozta, amit láttunk, az nem egy kamatcsökkentési ciklus kezdete. A piacok akkor ezt vegyesen fogadták, a kamatpiaci árazások alapján a március 24-i döntés nem volt egyértelmű, most viszont minden eldőlt, szinte kizárt, hogy változtasson az MNB a monetáris kondíciókon. Az ING Bank előzetese szerint a jegybank várhatóan szinten tartja a kamatokat, amivel támogatást nyújthat a forintnak. Megnyugtatásul nem ártana, ha az MNB elnöke üzenetet küldene arról, hogy sikerül a tervezett pályán tartani 2026-ban az inflációt. Egyébként a piac már csak egy kamatcsökkentést áraz idénre.
Az MNB a jelenlegi helyzetben (valószínűtlen, hogy a háború által kiváltott energiapiaci sokk, gyorsan csituljon) olyan határozott üzenetet küldhet a piacoknak, amely segíti az euró-forint árfolyamát 385-390 közt tartani.
Az ING készített új prognózisokat az idei inflációs pályára is, eszerint az év közepére 3,5 százalékra nőhet, a negyedik negyedév átlaga pedig 4 százalék körül alakulhat. Ebben az esetben maradna mozgástér arra, hogy ősszel 6 százalékra vigye le az irányadó kamatot a jegybank – még ebben az esetben is jelentős reálkamat maradna. A pesszimista szcenárió (amely az iráni háború elhúzódása esetén lép életbe) alapján az infláció a második félévben elérné az 5 százalékot, ilyen esetben viszont kizárható a monetáris lazítás 2026 végéig.
A közel-keleti konfliktus miatt az MNB kedden lefelé módosíthatja a 2026-ra vonatkozó gazdasági növekedési prognózist: 2 százalék alá.
Az inflációt illetően eddig a piac arra számított, hogy az árrésstop intézkedés meghosszabbítása és a pozitív meglepetést okozó februári inflációs adat láttán az éves célt akár csökkenthette volna az MNB, az energiaár-sokk és a gyengülő forint ezt a forgatókönyvet biztosan felülírja.
Az üzemanyagáraknál alkalmazott kiskereskedelmi ársapka ezen az összképen csak minimálisan javít, így az ING szerint az MNB kitart az idénre várt 3,2 százalék mellett, a jövő évre eddig várt 3,3 százalékos értéket viszont fölfelé módosíthatja. Az MNB kaphat kérdéseket arról is, hogy milyen esetekben fontolhatja meg a kamatemelés szükségességét – írták az ING közgazdászai – a kamatpiaci árazások alapján ugyanis ez a lépés is indokolt lehet. Mindez az állampapírhozamok alakulásán is látszik, a hozamgörbén a 3 éves lejárattól fölfelé már 7 százalék fölé kúsztak a hozamok, a 10-évesé például már 7,32 százalék.