Ha csak átmeneti lesz az energiaárak utóbbi hetekben látott megugrása a közel-keleti háború kitörését követően, akkor a konfliktus magyar gazdaságra gyakorolt hatása mérsékelt maradhat – vélik az OTP Bank elemzői, akik ezért a jelenlegi hozamszintek mellett jó vételnek tartják a hosszú magyar állampapírokat. Az OTP Bank friss, negyedéves Befektetési Kitekintőjében arra is kitérnek, meddig tarthat a háború, illetve az energiaárak emelkedése, továbbá, hogy ennek milyen globális gazdasági következményei lehetnek.
Veszélyben a magyar növekedési tervek
Az OTP Bank elemzői szerint fokozódtak a kockázatok a magyar gazdaságban: a korábban várt 2,3 százalékos GDP-növekedést egyre több tényező fenyegeti.
Már egy rövid energiaár sokk is 0,5 százalékponttal ronthatja a növekedési kilátásokat, vagyis komoly lefelé mutató kockázat a közel-keleti konfliktus a magyar gazdaság szempontjából is
– mondtaTardos Gergely, az OTP Elemzési Központjának igazgatója.
Ugyanakkor az elemzők továbbra sem számolnak elhúzódó energiaár-emelkedéssel: az alapforgatókönyvük az, hogy rövid és kezelhető lesz az árak utóbbi hetekben látott megugrása. De már ez is 2 százalék alá lökheti vissza a magyar gazdaság 2026-os növekedési ütemét. Ha pedig a háború tovább eszkalálódik és az energiaárak emelkednek, akkor akár a stagflációs veszély is visszatérhet.
Optimistább az OTP a jegybanknál
Amellett, hogy a háború a növekedés szempontjából a negatív kockázatokat erősíti, globálisan fokozódó inflációs nyomással járhat az energiaárakon keresztül. Az OTP Bank elemzői szerint azonban ez a hatás csak átmeneti lesz, így továbbra is azzal számolnak, hogy éves átlagban 3 százalék körül lehet az áremelkedési ütem. Az MNB 3,8 százalékra módosította az éves várakozását a múlt héten.
Az OTP-nél úgy vélik, hogy a háború hatásai összességében mindössze 0,3 százalékponttal emelhetik az éves átlagos inflációt; ráadásul az év első hónapjaiban látott kedvező áremelkedési folyamatok ezt részben ellensúlyozhatják.
Visszatérhet még a forint vonzereje
Tardos Gergely úgy véli: amennyiben megvalósul az alapforgatókönyvük, és csak átmeneti lesz az energiaárak megugrása, akkor a piaci korrekció után újra vonzó lehet a befektetők szemében a forint. A 6,25 százalékos alapkamat ugyanis komoly fedezéket jelenthet a magyar deviza számára, ahogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) történelmi csúcson lévő devizatartaléka is.
Az elemzők szerint az elmúlt napokban a piac túlzásba esett azzal, hogy már 100 bázispont körüli kamatemelést árazott be az év végéig az MNB esetében. Az energiaárak normalizálódása után ez a helyzet gyorsan változhat, sőt, kedvező esetben akár újabb kamatvágások is szóba kerülhetnek az év második felében.
Most különösen nem árt az óvatosság
A jelenlegi általános bizonytalanság a befektetések területén is indokolttá teszi az óvatosságot. Miközben az amerikai részvénypiacon továbbra is semleges kitettséget javasolnak, az európai részvénypiacokat már inkább alulsúlyozásra javasolják az OTP Bank elemzői. Az elemzésben kitérnek a kelet-közép-európai részvényekre is: ezek sokáig a legolcsóbbaknak számítottak, ez a diszkont azonban mérséklődött az utóbbi hónapokban.
