Kiszámíthatatlan, hogyan alakul a kamatpálya, még az sem jósolható meg biztosan előre, hogy mire lehet számítani egy hónap múlva. A külső feltételek ugyanis még igen nagy mértékben változhatnak - vázolta Suppan Gergely, a Takarékbank elemzője. Az IMF-fel való tárgyalás ugyan nyugtatólag hathat a piacra, azonban érdemes kivárni, hogyan alakul a történet. Azonban ha a következő hónapokban pozitív hírek jelennének meg az egyeztetési folyamatról, az segíthetné a kamatemelések lehorgonyzását.

A mostani 50 bázispontos emelést ugyan az összes tanácstag egyhangúlag megszavazta, azonban valószínűleg eléggé megosztottak lehettek a résztvevők - véli Barta György, a CIB Bank szakértője. A piac ugyanakkor még további 100-150 bázispontos szigorítást áraz. A jegybank valószínűleg időt akart nyerni a mérsékelt emeléssel, a labda ugyanis nem nála, hanem a kormánynál pattog: jelenleg a fiskális politika van leginkább előtérben. Az IMF tárgyalás ugyan támogathatja a piaci bizalmat, azonban ehhez kézzel fogható eredmények kellenek. Ez pedig karácsonyig nem várható.

A külső piacok mindent felülírhatnak

A külső piacok határozzák meg most a legnagyobb mértékben, hogyan alakul a kamatpálya - tette hozzá Suppan. Amennyiben a német-francia tárgyalások lehetővé tennék a szorosabb integrációt, az előkészíthetné a terepet az Európai Központi Bank kötvényvásárlásainak. Önmagában ez a hír olyan hatással lehetne a piacra, hogy akár a forint is lemehet az euróval szemben a 285-ös szintig. Ugyanakkor a helyzet romlása sem zárható ki.

Mindemellett a pénzpiachoz kapcsolódó MNB által is említett tényező alakulása a következő hónapokban igen kiszámíthatatlan - mondta Barta. A kockázati felár jelenleg még mindig nagyon közel van a történelmi csúcshoz és másutt sem kedvező a helyzet. Az állampapír-piaci aukciókból több befulladt. A tegnapi ugyan sikeres volt, azonban ennek az ára a hozamok jelentős megugrása volt.

A forint 310 alatti szintje a mostani viszonyok között nagyjából elfogadható - bár nem elképzelhetetlen, hogy a két héttel ezelőtti verbális intervención túl, ténylegesen is beavatkozott a jegybank -, a hazai deviza azonban még sérülékeny. Amennyiben a fenti árfolyam a 310-es szintes szinten maradna, az önmagában nem tenne szükségessé további szigorítást, azonban ha a cds-felár nem csökken decemberig, akkor további rátaemelésre lehet számítani.