Az erős svájci frank, a gyengélkedő amerikai gazdaság és az eurózóna adósságválsága apasztja a svájci áruk és szolgáltatások iránti exportkeresletet, így az ország gazdasága jelentősen lassulhat az idén - prognosztizálja a svájci KOF gazdaságkutató intézet. A friss előrejelzés szerint a tavalyi 2,7 százalék után az idén 2,3, jövőre pedig már csak 1,5 százalékos GDP-növekedésre van kilátás. (A nyári prognózisban 2011-re 2,8, 2012-re pedig 1,9 százalékos bővülést jeleztek előre.)

A kivitel növekedési üteme az idei 3,9 százalékról 2,3 százalékra lassulhat, miközben az importbővülés tempója 2,5 százalékról 6,2 százalékra pöröghet fel.

Amint arról beszámoltunk, Svájcban kilenc év óta a legnagyobb mértékben esett augusztusban a fogyasztói hangulatot tükröző, UBS által számított mutató.

Az elemzés megállapítja, hogy a svájci jegybank (SNB) árfolyamlimit-bevezetése megakadályozta, hogy az export-iparágakat még súlyosabban érintse a frank felértékelődése. Az 1,20-as EUR/CHF-szintnél ugyanakkor továbbra is túlértékelt a nemzeti deviza - jegyzi meg a KOF hozzátéve, hogy immár legalább a tervezés könnyebbé vált a svájci vállalatok számára.

A kutatóintézet szakértői szerint továbbra is magas a kockázata annak, hogy az az extra likviditás, amellyel az SNB a frank védelmében eláraszthatja a piacokat - párosulva a zéró közeli kamatlábakkal - tovább hajthatja felfelé az ingatlanárakat.

2012 közepe táján viszont már elindulhat globálisan és Svájcban is a kamatemelési ciklus, a prognózis 50 bázispontos szigorítással számol 2013-ig, ami viszont már megfékezheti az építőipart.

Az előrejelzés szerint a globális hangulatindexek jelentős bizonytalanságot tükröznek, a világgazdasági recesszió esélye nőtt. Ez a svájci export szempontjából kedvezőtlen forgatókönyvet jelent, de szintén bizonytalansági tényezőnek számít a frank túlértékeltsége is. Amennyiben a vállalatok termelésük külföldre helyezésével reagálnak, az érezteti majd hatását a beruházási és az eddig jobbára érintetlen munkanélküliségi statisztikán is. Másfelől - villant meg egy másik forgatókönyvet a KOF -, bekövetkezhet a frank gyorsabb és erőteljesebb gyengülése is, ami kedvezőbbé tenné a gazdasági kilátásokat. Annak is pozitív hatása volna, ha a nemzetközi piacok gyorsabban megnyugodnának.

A jelentésben ugyan nem szerepel, de a KOF igazgatója, Jan-Egbert Sturm a Dow Jones hírügynökségnek azt mondta, hogy nem számítanak az 1,20-as árfolyamlimit további emelésére. Egy ilyen lépés ugyanis arra kényszerítené az SNB-t, hogy meghatározza a frank fair értékét, ami pedig csak arra volna jó, hogy piaci spekulációkat indítson be. A fair érték viszonylagos fogalom, bárhol lehet 1,30 és 1,60 között - fogalmazott Sturm.

Amint arról korábban beszámoltunk, Ernst Baltensperger, az SNB tanácsadója nemrégiben azt mondta: lehetséges, hogy a monetáris politika döntéshozói hamarosan felemelik a euró/svájcifrank árfolyamlimitet 1,25-re. A szakember úgy véli, nincs olyan szakértő, aki szerint fundamentálisan ne lenne túlértékelt a frank még 1,20-on is. Amíg az alsó határt 1,20-ban határozzák meg, addig viszonylag alacsonyak az SNB kockázatai, ám minden fundamentális adat az 1,30-1,40 között sávba mutat - vélte Baltensperger.