Schuszter Péter, az SPB Befektetési Zrt. vezérigazgató-helyettese
Hogy jutott ide a Barca?
Jó kérdés, hiszen az FC Barcelona - a világ egyik legjobb csapataként - korábban pénzügyileg is folyamatosan sikeres, nyereséges volt: a csapat 2019-ben még rekordösszegű, az európai klubok között is kiugró, 841 millió eurós (azaz mintegy 300 milliárd forintos) bevételt könyvelhetett el.
Ehhez képest a legfrissebb adatok szerint 2020-ban a katalánok 15 százalékos, mintegy 126 millió eurós bevételcsökkenést szenvedtek el (igaz, még így is őrzik első helyüket az árbevétel alapján, de csak egy hajszállal megelőzve a Real Madridot).
Alapvetően három tényező vezetett a pénzügyi krízishelyzethez az elmúlt egy évben: a koronavírus, Lionel Messi, és a hatalmas pénzköltés.
A koronavírus miatt a stadionokból eltűntek a szurkolók, így csökkentek a bevételek (ebből eredően a klub fizetéscsökkentésbe kezdett - egyébként előtte, 5 év alatt összesen közel 60 százalékkal nőtt a bérköltsége). Ezt megelőzően, a nyáron azonban még hatalmas pénzeket költött játékosvásárlásokra a csapat.
Ráadásul Messi személyében van egy játékosa, aki a világ első vagy második legjobbja - ehhez mérhető igényekkel. Az elmúlt napokban váltak ismertté a szerződésének részletei, amelyek szerint hatalmas összegeket ajánlottak neki, hogy ne hagyja el a csapatot. Ezen felül pedig a meghatározó - vagy annak vélt - játékosok értéke meredeken csökkent. Coutinho és Dembélé értéke közel 100-100 millió euróval, Pjanicé pedig mintegy 70 millió euróval lett kevesebb.
Mindezek azt eredményezték, hogy a klub, mint vállalat a csőd szélére került.
A 200 millió eurós kötvénykibocsátás
A globális kötvénypiaci befektetésekkel foglalkozó SPB Befektetési Zrt. munkatársaként nem mehetek el szó nélkül az FC Barcelona 2019 óta lebonyolított, 200 millió eurós kötvénykibocsátása mellett.
Ám még mielőtt erre kitérnék, a továbbiak szempontjából fontos két mondatot szólni arról is, hogy pontosan mi is a kötvény, és mikor érdemes kötvényt kibocsátani. A kötvény egy hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, ami a cégek számára forrásbevonást tesz lehetővé a tulajdonosi kör bővítése nélkül. Ha egy cég úgy ítéli meg, hogy rövid-középtávon javul - vagy legalábbis nem romlik - a fizetőképessége, akkor kötvényt bocsáthat ki, amit adott esetben kedvezőbb kondíciókkal tehet meg, mint például a hitelfelvételt.
A befektetők számára pedig például azért lehetnek előnyösek a kötvények, mert egyrészt többet hoznak, mint a betéti kamatok, másrészt a részvényekkel összevetve általában alacsonyabb kockázatúak, hiszen például egy adott vállalatban meglévő tulajdonjoggal (azaz részvényesként) a befektetők magasabb kockázatot vállalnak, mint ugyanazon cég finanszírozójaként (azaz kötvénytulajdonosként).
És akkor térjünk vissza a Barca kötvénykibocsátásához!
A katalán életérzés
A kötvénykibocsátás feltételezhetően azért is volt vonzóbb a klub vezetése számára, mert ezzel úgy tudott forrást bevonni, hogy nem kellett bővíteni a tulajdonosi kört. Ez pedig fontos szempont volt az egyesület számára.
Az FC Barcelona ugyanis nem egy szokványos vállalat, hanem egy alapvetően a szurkolók, rajongók tulajdonában levő csapat - kevés ilyenről tudunk az európai topcsapatok színterén.
A klub tulajdonosai tehát érzelmileg is szorosan kötődnek a Barcelonához. Arról nem is beszélve, hogy bár egy spanyol csapatról beszélünk, ami azonban rendkívül elkötelezett Katalónia önállósodása mellett, és focistái élére állnak minden ilyen kezdeményezésnek.
Így vélhetően ezeket a szempontokat is mérlegelve döntöttek a kötvénykibocsátás mellett, amelynek során 200 millió euró tőkét vont be abban a reményben, hogy 2021 már jobb lesz.
Ma eldőlhet, hogy ez elég lesz-e
Ha ma este az FC Barcelona győzedelmeskedik a PSG ellen, akkor elkerülheti történetének legnehezebb időszakát.
Négy éve - totális vesztett állásból - sikerült az FC Barcelona számára a lehetetlen: akkor a PSG-től elszenvedett 4-0-s vereséget követően, Barcelonában 6-1 lett a Bajnokok Ligája nyolcaddöntő-visszavágójának végeredménye.
És mi lesz a Barca kötvényeseivel?
Bár a kötvények között is vannak nagyobb kockázatú papírok, általánosságban azért elmondható, hogy egy kötvénybefektetés biztonságosabb megoldás a pénz gyarapítására, mint például a részvényekbe történő invesztíció. Ezért is képezik alapját a konzervatív portfólióinknak például a nemzetközi vállalati kötvények. A kötvény esetében jellemző kisebb kockázat abból is adódik, hogy egy hitelviszonyt megtestesítő értékpapírról beszélünk, márpedig például egy csőd esetén a hitelezők (azaz például a kötvényesek) követeléseinek kielégítése előnyt élvez a tulajdonosok (a részvényesek) kártalanításával szemben.
Bár ahogy látható, az FC Barcelona pénzügyi mutatói nem kecsegtetnek túl sok jóval, ennek ellenére azt gondolom, hogy a kötvények visszafizetésének kockázata ebben az esetben viszonylag alacsony, hiszen van más aspektusa is ennek a sztorinak.
- Egyrészt abban az esetben, ha a Barcelona csapata visszanyeri korábbi formáját és jól szerepel a bajnokságban és a BL-ben, akkor ismét kedvezőbb számokat produkálhat.
- Másrészt a koronavírus miatti karantén is véget ér egyszer, és az idei év őszétől talán visszatérhetnek a nézők a stadionokba, ami szintén növeli a klub bevételeit.
Ezek miatt nagyon kicsi a valószínűsége annak, hogy a világ egyik legnépszerűbb klubja csődbe jusson, már csak azért is, mert a spanyol kormány vagy egy komolyabb befektető biztos, hogy a zsebébe fog nyúlni a legextrémebb szituációban.
Tájékoztatás
A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!