Brutális nyomásra engedett a közép-európai Svájc

A cseh jegybank még csütörtökön döntött az euró/korona árfolyamban 2013 novembere óta meglévő, 27-es szintnél található árfolyamküszöb eltörléséről. A nemzeti bank monetáris tanácsának most nyilvánosságra hozott jegyzőkönyvéből kiderült, a testület már akkor kész volt felhagyni a küszöb védelmével, ezt csak egy dolog miatt nem tették meg akkor; hivatalos kommunikációjukban ugyanis az szerepelt, hogy a negyedév végéig fenntartják azt - írja a Reuters.

Azt, hogy a koronára nehezedő nyomás egyre nagyobb volt jól szemlélteti, csak márciusban 17,1 milliárd euróval nőtt a cseh jegybank devizatartaléka. A bank adataiból egyelőre az látszik, hogy az elmúlt három és fél évben március végéig nagyjából 73 milliárd euró értékben vásárolhatott eurót a küszöb védelme érdekében.

A jegyzőkönyvből kiderült, a jegybank részéről úgy érezték, a korona küszöbének fenntartása már nem lett volna konzisztens az ország makrogazdasági helyzetével. Ráadásul annak további fenntartása esetén úgy vélték, nagy az esélye a pénzügyi egyensúlytalanság kialakulásának.

Voltak ellenzők

A korona felértékelődésére spekulálva egyre nagyobb összegben nyitottak a befektetők pozíciókat az elmúlt hónapokban. A folyamatosan eurót vásárló jegybanknak köszönhetően 122,6 milliárd euróra emelkedtek a Cseh Nemzeti Bank devizatartalékai március végére, ez a cseh éves GDP 70 százalékát teszi. Ez nagyobb, mint a 104 milliárd eurós (a cseheknél jóval nagyobb gazdasággal rendelkező) lengyel devizatartalék. Az összefoglaló emlékeztet, hogy a svájci devizatartalék az ország éves GDP-jének több, mint 100 százalékát tette ki a frank árfolyamküszöbének 2015 eleji eltörlését megelőzően.

Voltak a lépést ellenző vélemények is a jegybank döntéshozó testületében, arra hívták fel a figyelmet, hogy a küszöb eltörlése után a korona valószínűleg erősödni fog, s ekkor veszteség keletkezik a devizatartalékokon. Természetesen a korona likviditásában keletkezett felesleg sterilizálásának is vannak költségei, a jegybank közleménye szerint azonban ezek - mint ahogy a devizatartalékon elszenvedett árfolyamveszteség sem - befolyásolják a monetáris politika irányát.

Az euró árfolyama 26,6-ra süllyedt a koronával szemben péntek délutánra, ez mintegy 1,5 százalékkal alacsonyabb a korábbi küszöb 27-es értékénél.

A Reuters által megkérdezett elemzők szerint 25 és 60 milliárd euró közé tehető az a nyitott pozíció, amelyet az árfolyamküszöb eltörlésére spekulálva nyithattak befektetők, s amelyek zárása most nehézségbe ütközhet. Bár az egyensúlyi árfolyamot a korábbi küszöbhöz képest 5 százalékkal erősebb korona esetén vélik megvalósulni a szakértők, azonban a nagy számú nyitott pozíció miatt még az ellenkező irányba is indulhat egyes vélemények szerint a kurzus.

A cseh nemzeti bank ugyan jelezte, hogy szélsőséges árfolyammozgások esetén beavatkozik a piacon, az elemzők azonban a toleranciasáv széleit a 25-ös és a 28-as szintekhez teszik.

Tájékoztatás
A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!