Az elmúlt három hónapban 2006 óta nem látott értékben bocsátottak ki részvényeket frissen tőzsdére lépő cégek Európában, azonban egyre több jel utal arra, hogy kezd elfáradni ez a piac - írja összefoglaló elemzésében a Bloomberg. Az előző negyedévben legalább nyolc nagy összegű, tervezett kibocsátást halasztottak el arra hivatkozva, hogy nem kedvezőek a piaci körülmények, így járt például a magyar diszkont légitársaság, a Wizz Air Holdings vagy például a brit kiskereskedelmi társaság, a Fat Face Group Ltd. is.
Valóban, most már nem lehetnek annyira boldogok azok a befektetők, akik beszálltak a kibocsátásokba. A második negyedévben a kibocsátások utáni árfolyamnyereség a friss részvények esetében alig 2 százalék volt átlagosan, míg az első negyedévben a hírügynökség adatai szerint ez a szám még 19 százalék volt. A negyedév legnagyobb kibocsátása, az AA Ltd. biztosító társaság 2,3 milliárd dolláros részvényeladása volt, az árfolyam 7 százalékot esett már az első kereskedési nap óta, s a papírok jelenleg 1,2 százalékkal kibocsátási árfolyamuk alatt forognak a tőzsdén.
Elfáradt a piac
Úgy érzem, az IPO-k (első nyilvános részvénykibocsátás) piaca elfáradt - mondta Laurent Millet, az Artemis Opportunities Fund portfólió menedzsere. Most már sokkal jobban oda kell figyelni a megfelelő részvények kiválasztására. A kifulladás jelei egy elég jó negyedévet követően jelentkeztek. A negyedévben még 31 milliárd dollár értékben sikerült 113 kibocsátást lebonyolítani, az előző negyedévben még csak 17 milliárd dollár volt ez az érték. A kibocsátók készenlétben állnak, s amint az érdeklődés jeleit látják, megpróbálnak eladni. A spanyol ingatlanbefektetési cég, a Merlin Properties például június 27-én adott el részvényeke, azonban a tervezett 1,5 milliárd euró helyett csak 1,25 milliárd euró értékben, a papírjai azonban még így is 3,5 százalékos eséssel kezdték a tőzsdei kereskedést.
A piac talán kezd belefulladni az új papírokba. Látván az érdeklődés lanyhulását, mi úgy döntöttünk, lerövidítjük a kibocsátást megelőző road-showt és elindítjuk az eladást - mondta a Bloombergnen a Merlin vezérigazgatója.
Az első negyedévben, amikor a Stoxx Európe 600 index csak 1,8 százalékkal emelkedett, a befektetők válogatás nélkül megvették az IPO-kat, azt remélve, hogy ott könnyebben nyerhetnek - mondta Craig Coben, a Bank of America Merrill Lynch szakértője. Szerinte az intézmények most már válogatósabbak lettek, most már hosszabb távon fektetnek be, s nem csak az IPO utáni időszak esetleges gyors emelkedéséből szeretnének profitálni.
Óvatosabb befektetők
A befektetők óvatosabb hozzáállása azt eredményezte, hogy a részvények most már jellemzően a kibocsátási ársáv alsó széléhez kelnek el, de néha még ez sem működik. Az idei legnagyobb részvénykibocsátás Franciaországban a tőzsdeüzemeltető Euronext NV-é volt. A 485 millió eurós részvényeladást végül az előre meghatározott ársáv aljához nagyon közel sikerült csak végrehajtani. Ennek ellenére a részvények a június 19-i bevezetés óta már 6 százalékkal estek.
Az IPO-k során alkalmazott diszkontok már nem annyira vonzóak, mint szeretnénk - mondta Nicholas Williams, a Barings a szakértője. Ők épp ezért az elmúlt negyedévben már egyetlen kibocsátáson sem vásároltak. Szerinte óvatosságra intő jel lehet az is, hogy egyre több nemrég tőzsdén debütált cég tesz közzé profitfigyelmeztetést.
Az eDreams Odigeo SL például, amely 376 millió euró értékben bocsátott ki áprilisban részvényeket nemrég közölte, hogy a következő néhány negyedévben a szokásosnál alacsonyabb marzsok mellett lesznek kénytelenek dolgozni. A kibocsátáskor még stabil marzsokkal számoltak. A részvények árfolyama feleződött a hír megjelenése után. Az eDreams fő tulajdonosa két kockázati tőke társaság, a Permira Advisers LLP és az Ardian múlt héten igyekezett nyugtatni a kedélyeket, mondván, az alacsonyabb marzsokkal csak egy negyedév erejéig kell számolni.
Máshol lesz a hangsúly
Egyre óvatosabban kell bánni a kockázati tőke cégek által birtokolt cégek kibocsátásaival - mondta Millett. Ezek ugyanis sokszor rövid távú intézkedésekkel, költségcsökkentésekkel nyomják meg az adott cég profitját a kibocsátás előtt, így téve őket vonzóbbakká a befektetők számára. A beruházások elmaradása azonban hosszabb távon visszaüthet.
A gyengébb második negyedévet követően az év hátralévő részében a piac figyelme az elsődleges kibocsátásokról most más típusú tranzakciókra helyeződhet át - vélte Klaus Hessberger, a JPMorgan szakértője. Szerinte az év hátralévő részében több, már tőzsdén lévő cég részéről végrehajtott részvény és átváltható kötvény kibocsátását láthatjuk majd.
(A fenti MTI-képen Váradi József, a Wizz Air vezérigazgatója látható.)
Tájékoztatás
A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!