Nem kell nagyon tartani a régió kötvénypiacain attól, hogy a Fed jövőre várhatóan csökkenti kötvényvásárlásainak mértékét, ennek várható hatásait ugyanis már beárazta a piac - mondta Juraj Kotian, az Erste Bank vezető makro- és devizaelemzője Bécsben. Jövőre véleménye szerint a régiós országokban inkább az egyedi, országspecifikus tényezők lehetnek hatással a kötvényhozamokra.

Véleménye szerint a Fed a "tapering", azaz a kötvényvásárlási ütem csökkentése során nagyon óvatosan, és a piaci hatásokat folyamatosan szondázva fog eljárni, nehogy drasztikus emelkedés következzen be az amerikai államkötvény hozamokban, s ezzel aláássák az amerikai gazdaság növekedését. Ezért jövőre legfeljebb 20-70 bázispontos növekedést vár a régiós államkötvények hozamában.

A közép- és kelet-európia országok közül sokan kihasználták a jelenleg kedvező piaci körülményeket, s jelentős kibocsátásokat hajtottak végre, vagy éppen kötvényeket vásároltak vissza, s ezzel jelentősen megnövelték saját jövőbeni mozgásterüket. Ráadásul a finanszírozási helyzetük fenntarthatósága sokat javult a csökkenő költségvetési hiányok és a javuló növekedési kilátásoknak köszönhetően - tette hozzá a bank jövő évi kilátásairól tartott előadásán. Az Erste elemzői 2014-ben a régióban átlagosan 2,2 százalékos GDP-növekedést várnak, ez több, mint duplája az eurózónában várt egyszázalékos mértéknek (Magyarországon ennél jóval alacsonyabb, 1,2 százalékos GDP-növekedéssel számol a bank).

A 10 éves magyar állampapírhozamok a bank elemzői szerint jövő év első negyedévének végre 5,5 százalékra csökkenhetnek, majd innen indulhatnak emelkedésnek, párhuzamosan a márciusban elkezdődő moderált taperinggel a Fed részéről. A félév végére 5,9, a harmadik negyedév végére pedig már 6,15 százalékos hozammal lehet számolni, ez egy év múlva 6,4 százalékra emelkedhet.

Az Erste szerint jövőre mintegy 12 milliárd euró értékben bocsáthat ki kötvényeket a magyar állam. A második félév nagyobb mértékű devizaadósság törlesztést hozhat, mivel ekkor jár le a 2008-as IMF-EU hitel unió felé esedékes 2 milliárd eurónyi része. Így az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) várhatóan folytatja majd jelenlegi 5 milliárd dolláros kötvénykibocsátási programját, azonban a pozitív külkereskedelmi mérleg és a magas devizatartalékok miatt elképzelhető, hogy a hitel törlesztésének egy része forint alapú forrásokból történik majd. Ez felfelé nyomhatja a forinthozamokat, tekintve, hogy az akcióra már egy olyan környezetben kerülhet sor, amikor a Fed már megkezdte a kötvényvásárlások ütemének csökkentését.

Összességében az Erste szerint jövőre is fennmaradhat a külföldi befektetők magas aránya a magyar állampapírok tulajdonosai között, azonban az várhatóan szerény mértékben csökkenni fog.

A bank elemzői szerint az intézményi befektetők számára, ha biztonságosabb befektetésre vágynak inkább a cseh állampapírok jelenthetnek jó befektetési célpontot. Azoknak, akik magasabb kockázatot is hajlandóak bevállalni a jobb hozamokért, inkább a román kötvények ajánlhatók.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!