A Napi Gazdaság szerdai számának cikke

A kínai jüanban (renminbi) kibocsátott európai vállalati kötvények értéke a harmadik negyedévben a történelem során először meghaladta az euróban kibocsátottakét − idézi a Financial Times Deutschland (FTD) a Dealogic adatszolgáltató céget. Júliustól szeptember végéig a mintegy 200 milliárd jüannyi új kötvény 23 milliárd eurónak felel meg, ami ráadásul hat százalékkal még csökkent is az előző negyedévhez képest. Csakhogy közben az európai adósságválság miatt az euróemissziók értéke ugyanezen két időszak között feleződött, és csak 20 milliárd eurót tett ki.

Kapcsolódó

A vállalati kibocsátások visszaesése világjelenség, az FTD szerint a harmadik negyedévben 465 milliárd dollárra rúgott (mintegy 335 milliárd euró), ez alacsonyabb, mint bármikor a Lehman-összeomlás utáni negyedév, azaz 2008 vége óta. Az adósságválság és a recessziós félelmek miatt a befektetők az utóbbi hónapokban legfeljebb a német (esetleg amerikai) államkötvényeket keresték, vagy teljesen elkerülték az euróbefektetéseket. Sok európai vállalat így ki sem merészkedett a piacra.

Meg lett volna a gödör alja?

Az utóbbi időben azonban felélénkült valamelyest a vállalati kötvények kibocsátása, szakértők szerint elképzelhető, hogy megvolt a gödör alja. A múlt héten az FTD adatai szerint a német Heidelcement 300, a Peugeot, az Areva francia atomkonszern és az Unibail ingatlantársaság 500-500, a Casino francia szupermarketlánc pedig 600 millió eurónyi tőkét gyűjtött össze kötvényekkel. A Deutsche Bank pedig egy másfél milliárdos kibocsátással tért vissza átmeneti szünet után.

Az eurót és a dollárt kerülő befektetők már jó ideje alternatívákat keresnek. Sok szó esik a nyugati sajtóban arról, hogy melyek lehetnek a biztos kikötők, kanadai dollár, norvég és svéd, sőt cseh korona, ausztrál, új-zélandi és szingapúri dollár is szerepelnek az étlapon. Az intézményi befektetők kereslete főként ez okból igen élénk a Hongkongban kapható jüanbefektetések iránt is, ami lefelé nyomja a kötvényhozamokat és érdekeltté teszi a cégeket a kötvénykibocsátásban.

A jüanban eladósodó európai vállalatok közül, élénk kínai külkereskedelmi kapcsolataik miatt is, élen járnak a németek, például a Bosch, a Volkswagen, a Siemens is bocsátott ki jüankötvényeket Hongkongban − írja a német Manager Magazin. A hongkongi jüankötvényeket egy ételfajta neve nyomán Dim-Sum kötvényeknek nevezték el, a Volkswagen például ötéves Dim-Sum kötvényét 2,15 százalékos hozammal tudta értékesíteni, miközben a hasonló kondíciójú eurókötvényeinek hozama 3,5 százalék körül volt éves szinten.

A különösen kedvező hozamszint kihasználása érdekében augusztusban maga a kínai állam is bocsátott ki húszmilliárd jüanért tízéves kötvényeket, 2,36 százalékos hozammal. Mindezt úgy, hogy az anyaországban egyébként ennél jóval magasabb a kamatszint, és az állam hitelminősítői besorolása a Manager Magazin szerint rosszabb, mint Olaszországé vagy Spanyolországé.

Nem csak a jüankötvényeknek áll a zászló

A külföldi befektetők nemcsak a jüankötvényeket kedvelik, hanem más ázsiai papírokat is. A térség államkötvényeinek tulajdonosi körében ma már több mint kétszer akkora a részarányuk, mint 2009 elején volt − idézi a Frankfurter Allgemeine Zeitung a Royal Bank of Scotland tanulmányát. Így Thaiföldön 10, Koreában 17, Malajziában 25, Indonéziában 36 százalékát tartják az ottani államkötvényeknek, amelyeknek persze szintén megvannak a maguk veszélyei.

Nem tudni, hogy az ázsiai országok magas gazdasági növekedése meddig fog kitartani, devizájuk meddig tartja az erősödő trendet. Más régiókban − főleg Latin-Amerikában és a Közel-Keleten − magasabb az állampapírhozamok abszolút szintje és az inlfláció feletti reálhozam is − írja a lap.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!