Egyre jobban felpörög a már így is rekordokat döntögető sajátrészvény vásárlási mánia az Egyesült Államokban. A cégvezetőket a hatalmas rendelkezésre álló készpénzmennyiség mellett az aktivista részvényesek egy része is erre ösztönzi az utóbbi időben, jó példa erre a milliárdos Carl Icahn esete, aki az Apple részvényeseként folyamatosan intenzívebb sajátrészvény vételekre biztatja a társaságot. A Goldman Sachs egy friss elemzése szerint azonban a cégek jobban tennék, ha felhagynának ezzel a gyakorlattal - írja a Bloomberg.

A legnagyobb befektetési bank friss anyaga szerint a cégeknek saját, túlárazott részvényeik vásárlása helyett inkább a sajátrészvény állományukat más cégekben törtélnő tulajdonszerzéshez kellene felhasználniuk. Az amerikai részvények árazása minden elképzelhető mérőszám alapján túlzottnak tűnik, a piac átlagos P/E hányadosa a várt eredményekkel számolva eléri a 18-at.

A Goldman Sachs vezető stratégája, David Kostin szerint a cégeknek akvizíciókra kellene felhasználniuk készpénzállományukat, s nem pedig sajátrészvény vásárlásokra. Kostin felhívja a figyelmet, hogy a piaci P/E hányados növekedésének ciklusa immár 43 hónapja tart, s valószínűleg véget ér, amint a Fed elkezdi a kamatok emelését, várakozásaik szerint már szeptemberben. A cégeknek szerinte akkor kellene saját részvényeik megvásárlásával foglalkozniuk, amikor azok alacsonyabb értékeltségi szinteken forognak.

Felhívja a figyelmet, a múltban a vállalatvezetők elképesztően rosszul időzítették a sajátrészvény vásárlásokat. Az utolsó alkalom, amikor ezen a területen ilyen aktívak voltak a cégek 2007 volt, közvetlenül azelőtt, hogy az árfolyamok a pénzügyi válság hatására összeomlottak - figyelmeztet a Goldman. 2007-ben a cégek minden elköltött dollárból 34 centet fordítottak saját részvényeik vásárlására, ez az arány 2009-re 13 centre csökkent.

A Goldman elemzői figyelmeztetésük ellenére nem gondolják úgy, hogy a cégek megfogadnák tanácsukat. A késztetés szerintük, hogy megfeleljenek részvényesiek elvárásainak túl erős. Úgy vélik, 2015 folyamán a sajátrészvény vételek értéke 18 százalékkal bővülhet, s elérheti a 600 milliárd dollárt, ami a cégek teljes készpénzkiadásainak 30 százalékát jelenti. A sajátrészvény vásárlások azonban szerintük csak taktikailag lehetnek jók a részvényeseknek, átmenetileg megemelheti a részvényárfolyamokat, azonban hosszabb távon már nincsenek ilyen kedvező hatásai - írják.

Az elmúlt 5 évben az S&P 500-as indexben szereplő cégek összesen 2 ezer milliárd dollárt fordítottak ilyen célra.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!