A vártnál lényegesen kedvezőbb első negyedéves GDP-adatok, valamint az eredményes oltási folyamat következtében 7,7 százalékra javították idei GDP-növekedési prognózisukat a Takarékbank elemzői a korábbi 6,6 százalékos várakozásukról – mondta a pénzintézeti elemzést ismertető háttérbeszélgetésen Suppan Gergely, vezető elemző.
A növekedést az ipar és az információ, kommunikáció ágazatok húzták, azonban meredeken javult az építőipar, a szállítás, raktározás, valamint a szakmai, tudományos, műszaki ágazatok teljesítménye is a tavalyi negyedik negyedévhez képest. Suppan azzal számol, hogy akár már a második negyedévben elérheti a járvány előtti teljesítményszintet a magyar gazdaság, azonban nagy aránytalanságok vannak az egyes szektorok között.
A már most is jól teljesítő ágazatokkal szemben a szolgáltatások, különösen a vendéglátóipar és a turizmus még sokáig nem fog tudni visszatárni vendégek hiányában a korábbi szintekre. Ez trendszerű más országokban is, azok, az eleve többnyire gazdag országok bizonyultak a leginkább válságállónak, ahol nincs tömeges turizmus, miközben a látogatókra épített gazdaságok jobban szenvednek.
Padlógáz
A nyitás miatt a második negyedévtől fokozatosan, a második félévben pedig érdemben gyorsulhat a gazdaság, a második negyedévben éves alapon pedig a tavalyi mély bázis miatt bőven kétszámjegyű, akár 17 százalék feletti növekedés is elérhető. Kockázatot jelenthet ugyanakkor olyan vírusmutációk megjelenése, amelyek ellen a jelenlegi oltóanyagok kevésbé hatékonyak.
Suppan elmondása alapján ha minden tökéletesen alakul, akár 8 százalékot meghaladó növekedés is reális, ezért a 7,7 százalékos, a legtöbb piaci becslést meghaladó előrejelzés visszafogott a Takarékbank szerint.
| ALAPFORGATÓKÖNYV | II. FORGATÓKÖNYV | |||||
| 2020 | 2021 | 2022 | 2020 | 2021 | 2022 | |
| GDP éves változás, % | -5 | 7,7 | 7 | -5 | 6,1 | 4 |
| Fogyasztás | -2,6 | 4,6 | 6,3 | -2,6 | 3,2 | 3,6 |
| Beruházások | -7,3 | 7,2 | 9,6 | -7,3 | 6,5 | 6,5 |
| Munkanélküliségi ráta | 4,1 | 3,7 | 3,5 | 4,1 | 4,1 | 3,9 |
| Infláció | 3,3 | 4,2 | 3,2 | 3,3 | 3,7 | 3,6 |
| Ipari termelés | -6,1 | 16,2 | 8,3 | -6,1 | 13,8 | 7,1 |
| Forrás: Takarékbank | ||||||
„Hihetetlen kockázatok vannak az inflációban”
Mellbevágó az 5 százalék feletti infláció az elmúlt két hónapban, és rengeteg a kockázat, ezzel szemben azonban a Magyar Nemzeti Bank csak a forint erősítésével, kamatemelésekkel léphet – mondta Suppan.
A kilátások vegyesek. A dohánytermékek jövedékiadó-emelése önmagában 1,2 százalékponttal növeli az inflációt, ami – amennyiben nem követi újabb emelés – jövőre kiesik a bázisból, ennyivel pedig visszahúzza majd az inflációt, másodkörös hatása pedig nincs, mivel a dohánytermékek végtermékek.
Az inflációra nézve jelentős felfelé mutató kockázatot jelent viszont az olaj-, nyersanyag- (fémek, fa) és mezőgazdasági árak (gabona, takarmány) megugrása, a nemzetközi szállítási költségek elszállása, csakúgy, mint a nyitás után várhatóan meredeken felfutó kereslet, ami alacsonyabb kínálati kapacitás mellett szintén jelentős áremelkedéshez vezethet.
Mint azt lapunk kérdésére Suppan elmondta, a jövőben vegyesen alakul, hogy ezek a tényezők mennyire lesznek tartósak és mennyiben játszanak szerepet az árak alakulásában. Míg a jövedéki adó emelése egyszeri tényező, az elektromobilitási átállás miatt a réz ára huzamosabb ideig emelkedni fog az állandó kereslet okán.
Ugyancsak az inflációt felfelé hajtó tényező a reálbérek várható tartós emelkedése. Idén 8,7 százalékos lehet a bérnövekedés üteme, ami a várt 4,2 százalékos infláció mellett 4,3 százalékos reálbér-növekedést eredményezhet, ezzel 2013-2021 között majdnem 70 százalékkal emelkedhet az átlagos reálbér. Jövőre szintén 8 százalék feletti bérnövekedésre számítanak a Takarékbank elemzői, és mindehhez társul az szja visszatérítés a családosoknak.
| MAGYAR MAKROGAZDASÁGI ALAPPÁLYABELI ELŐREJELZÉSEINK ÖSSZEFOGLALÁSA | |||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | |
| TÉNY** | ELŐREJELZÉS | ||||||
| Reál GDP éves változás, % | 4,6 | 5,4 | 4,6 | -5 | 7,7 | 7 | 4,4 |
| Háztartási fogyasztás, % | 3,8 | 4,1 | 4,6 | -2,8 | 4,6 | 6,3 | 4,4 |
| Kormányzati fogyasztás, % | 7,5 | 4,1 | 4,8 | 2,8 | 7,1 | 2,5 | 1,6 |
| Állóeszköz-felhalmozás, % | 19,7 | 16,4 | 12,8 | -7,3 | 7,2 | 9,6 | 5 |
| Export, % | 6,5 | 5 | 5,8 | -6,7 | 14,5 | 7,2 | 6 |
| Import, % | 8,5 | 7 | 8,2 | -3,9 | 12,3 | 5,2 | 5,9 |
| Ipari termelés, % | 4,6 | 3,5 | 5,6 | -6,1 | 16,2 | 8,3 | 5,5 |
| Építőipari termelés, % | 29,7 | 21,3 | 20,4 | -9,1 | 11,5 | 9 | 5 |
| Kiskereskedelmi forgalom, % | 5,6 | 6,7 | 6,2 | -0,2 | 3,7 | 10,6 | 5 |
| Külkereskedelmi egyenleg, millió € | 8,078 | 5,52 | 4,334 | 5,795 | 7,025 | 7,15 | 7,4 |
| Fogyasztóiár-index éves átlag, % | 2,4 | 2,8 | 3,4 | 3,3 | 4,2 | 3,2 | 3,2 |
| Maginfláció éves átlag, % | 1,9 | 2 | 3,1 | 3,7 | 3,2 | 3,3 | 3,1 |
| Munkanélküliségi ráta, % | 4 | 3,6 | 3,3 | 4,1 | 3,7 | 3,5 | 3,3 |
| Nemzetgazd. foglalkoztatottság, % | 1,5 | 1,3 | 0,8 | -0,9 | 0,5 | 0,7 | 0,4 |
| Nemzetgazd. bruttó átlagkereset, % | 12,9 | 11,3 | 11,4 | 9,7 | 8,7 | 8,5 | 8 |
| Nettó reálbér, % | 10,3 | 8,3 | 7,8 | 6,2 | 4,3 | 9,4 | 4,6 |
| Háztart. nettó pü. vagyon, billió HUF | 40,9 | 45,5 | 50,7 | 55,2 | 59 | 63,8 | 68 |
| ÁHT egyenleg ESA-95, GDP %-a | -2,4 | -2,1 | -2,1 | -8,1 | -6,8 | -4,8 | -3,4 |
| Bruttó államadósság, GDP %-a | 72,2 | 69,1 | 65,5 | 80,4 | 76,5 | 72,7 | 69,1 |
| Folyó fizetési mérleg, GDP %-a | 2 | 0,3 | -0,5 | -0,1 | 1 | 0,9 | 1,1 |
| Külső finansz. képesség*, GDP %-a | 2,8 | 2,6 | 1,4 | 1,9 | 3,9 | 3,3 | 3,1 |
| Bruttó külső adósság*, GDP %-a | 83,2 | 78,8 | 71,6 | 79,1 | 69,1 | 58,9 | 52,8 |
| Nettó külső adósság*, GDP %-a | 13,2 | 9,3 | 6,9 | 9,9 | 6 | 3,5 | 1,6 |
| GLOBÁLIS, ILLETVE HAZAI PÉNZ- ÉS TŐKEPIACI ELŐREJELZÉSEINK ÖSSZEFOGLALÁSA | |||||||
| EUR/USD év végi | 1,2005 | 1,1469 | 1,1211 | 1,2215 | 1,21 | 1,19 | 1,14 |
| EUR/HUF év végi | 310,68 | 321,15 | 330,52 | 365,1 | 342 | 336 | 334 |
| EUR/HUF éves átlag | 309,24 | 318,78 | 325,36 | 359 | 351 | 342 | 339 |
| USD/HUF év végi | 259,46 | 279,94 | 294,74 | 296,94 | 282,6 | 282,3 | 292,9 |
| USD/HUF éves átlag | 274,26 | 270,35 | 290,69 | 307,84 | 289,3 | 283,4 | 285,6 |
| MNB alapkamat év végi | 0,90% | 0,90% | 0,90% | 0,60% | 1,50% | 1,65% | 1,65% |
| EKB alapkamat év végi | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| FED alapkamat év végi | 1,50% | 2,50% | 1,75% | 0,25% | 0-0,25% | 0,25-0,5% | 1,25-1,5% |
| 3-hónapos BUBOR év végi | 0,03% | 0,13% | 0,16% | 0,75% | 1,40% | 1,70% | 1,75% |
| 3-hónapos EURIBOR év végi | -0,33% | -0,31% | -0,38% | -0,55% | -0,50% | -0,45% | -0,35% |
| 3-hónapos USD LIBOR év végi | 1,69% | 2,81% | 1,91% | 0,24% | 0,20% | 0,55% | 0,95% |
| 5-éves ÁKK ref. hozam év végi | 1,20% | 2,48% | 1,17% | 1,42% | 2,15% | 2,30% | 2,50% |
| 10-éves ÁKK ref. hozam év végi | 2,20% | 2,99% | 2,01% | 2,17% | 2,95% | 3,10% | 3,25% |
| 5-éves magyar CDS-felár év végi | 87bp | 89bp | 71bp | 60bp | 56bp | 53bp | 51bp |
| Forrás: Takarékbank | |||||||