Hamis ábrándokba ringatják magukat azok, akik szerint az előttünk álló gazdasági visszaesés gyors és enyhe lesz - mondta a Nouriel Roubini. A baljós jóslatai és a 2008-as pénzügyi válság időbeni előrejelzése miatt dr. Végzetként emlegetett közgazdász szerint a hatalmas adósságállományok megnehezítik a kilábalást és az infláció is tartósan magasan maradhat.

A Bloomberg televíziónak adott interjújában kifejtette, szerinte teljesen pontatlanok azok a várakozások, amelyek szerint most majd minden másképp lesz és sikerül egy kisebb recesszióval megúszni a gazdaság lassulását. Abban már egyetértés van a szakértők között, hogy az amerikai gazdaság nem enyhén fog földet érni, hanem kemény landolás vár rá.

Kapcsolódó

Azonban azt még nem ismerte fel mindenki, hogy mennyire is kemény lesz majd ez a landolás, amiről ő úgy véli, akár egy a 2008-as pénzügyi válsághoz hasonló visszaesést is magával hozhat.

Túl sok az adósság

Szerinte historikusan nagyon magas az államadósságok nagysága a hazai össztermékekhez képest, a fejlett gazdaságokban 120 százalék körül áll. Nagyon sok a zombivállalat, állam és háztartás lett megmentve a Covid-járvány alatt, azonban most a szigorítás van napirenden.

A 70-es években volt ugyan stagfláció, azaz magas inflációs környezetben esett vissza a gazdaság teljesítménye, de akkoriban az eladósodottság mértéke jóval alacsonyabb volt. A nagy, 2008-as pénzügyi válságot követően az infláció alacsonyan maradt, sőt deflációs nyomás volt, mivel a keresleti oldalról érkezett a sokk, illetve a hitelezés esett vissza. Most azonban stagflációs környezettben halmozott kínálati oldali sokkal kell szembesülni, úgy, hogy közben magas az adósságállomány.

Nincs hely a mentőövnek

Az elmúlt két recesszió során az Egyesült Államokban sikerült fiskális és monetáris élénkítéssel enyhíteni annak negatív hatásait. Most azonban a monetáris szigorítás van napirenden és a fiskális oldalnak nem maradt mozgástere.

Arra se lát sok esélyt, hogy esetleg egy erőteljesebben növekvő kínai gazdaság segíthetne a problémán. Roubini szerint a novemberi pártkongresszusig, amikor Hszi Csi Pinget várhatóan újraválasztják a párt főtitkárának és az ország elnökének nem lesz változás a zéró Covid stratégiában és a magánvállatokkal szembeni erőteljes központi fellépésben sem. Ez pedig fékezőleg hat a az ázsiai ország gazdaságára. Szerinte nem nagyon fog a kínai gazdaság a következő években 4 százaléknál magasabb növekedést produkálni, s azt is csak szerencsével. Ezzel pedig aligha lesz a globális gazdasági növekedés motorja.

Lesz pénzügyi válság is

A bankok ugyan jelenleg nincsenek eladósodva olyan mértékben, mint a 2008-as válságot megelőzően, nekik ugyanis csökkenteniük kellett tőkeáttételük mértékét. Azonban a vállalati szektor nagyon el van adósodva és a bankok nem pénzügyi cégeiken keresztül elég masszív árnyék pénzügyi rendszert építettek ki, s itt a magas tőkeáttétel a jellemző. A recesszió a magas eladósodottságon keresztül elsősorban a vállalatokat, a hitelnyújtással foglalkozó pénzügyi vállalatokat és a háztartásokat, illetve ezek hiteltörlesztési lehetőségeit veszélyezteti. De sok eladósodott állam is bajba kerül majd - tette hozzá Roubini.

A különbség  a 2008-as válsághoz képest az, hogy akkor a pénzügyi szektor összeomlása váltotta ki a recessziót. Most azonban a recesszió jön először és ez hozza majd magával a csődök sorozatát és ez okoz majd feszültséget a pénzügyi rendszerben. Ő nem hiszi, hogy ebben a ciklusban láttuk volna már a csúcsot a 10 éves amerikai kötvényhozamokban, mivel az infláció tartósabb marad.

Sok ebbe az irányba mutató folyamat van, a globalizáció visszafordulása, a protekcionizmus, az amerikai és a kínai gazdaság elszakadása egymástól mind ebbe az irányba mutatnak. De ezt erősíti a populáció elöregedése, a migráció útjába gördített akadályok is és a klímaváltozás is.