A várt eredményekkel számolva az S&P 500-as index kosarában szereplő cégek részvényesinek átlagos P/E hányadosa 16,5 körül jár, ami jó 10 százalékkal meghaladja a historikus átlagot - írja összefoglaló elemzésében a Reuters. Bár ez a szint még mindig elmarad a dotcom lufi csúcsán elért 24,5-ös szinttől, azonban 2004 óta nem voltak ennél drágábbak az amerikai részvények ez alapján a mutató alapján számolva.

Eközben a múlt héten elindult második negyedéves gyorsjelentési szezonban összességében 4,4 százalékot meghaladó eredménycsökkenést várnak az elemzők az index kosarában szereplő cégektől, így nem meglepő, ha az amerikai alapkezelők is egyre inkább Európában és Japánban próbálnak jobb befektetési lehetőségeket találni, ahol az árazások egyelőre elmaradnak az amerikaitól - írja a hírügynökség.

Nem az a kérdés, hogy a részvénypiac árazása a hosszútávú átlag felett van-e inkább az, mennyivel. Eközben a külföldi részvényekben még mindig van potenciál, ha a cégek eredménykilátásait nézzük - mondta David Francis, a Trivent Large Cap Fund portfólió menedzsere. Ő 2012-ben az általa kezelt alap még 82 százalékát tartotta amerikai részvényekben, ez az arányt mostanra 58 százalékra csökkentette.

Kedden a JPMorgan, a Wells Fargo és a Johnson & Johnson, szerdán a Bank of America, a Blackrock, az Intel és a Netflix számai érkeznek. Csütörtökön a Google, a Goldman Sachs és a Citigroup kerül sorra, pénteken a General Electric adatai miatt izgulhatnak a befektetők.

Nem ő az egyetlen. A Lipper által követett amerikai, de nemzetközi piacokon is befektető alapok átlagos amerikai részvénykitettsége több, mint 2 százalékkal csökkent az elmúlt egy évben a külföldi részvények javára. Aki meglépte ezt a lépést, az egyelőre jól járt vele, az Euro Stoxx 600-as részvényindex 11,2 százalékkal emelkedett az év eleje óta, a japán Nikkei Index 13,3 százalékkal, miközben az S&P 500-as index gyakorlatilag stagnált.

Persze az európai és japán részvények vásárlása az amerikaiak helyett csupán árazási alapon nem biztos, hogy mindenképpen jó ötlet. Az összefoglaló szerint ugyan az Euro Stoxx 600 átlagos P/E hányadosa csak 14,9, azonban az európai részvények az elmúlt több, mint 10 évben rendszerint olcsóbban voltak amerikai társaiknál, s a két piac közötti árazásai olló az elmúlt öt évben most a legkisebb a Thomson Reuters adatai szerint.

Phil Orlando, a Federated Investors szakértője szerint nem sok értelme van a hagyományos árazási modellek alkalmazásának a jelenlegi környezetben, az alacsony kamatkörnyezet ugyanis teljesen eltorzítja az árazásokat. Szerinte az S&P 500-as index még mintegy 13 százalékot rallyzhat év végéig a jelenlegi szintekről, részben azért, mert szerinte az amerikai gazdaság az elemzők által vártnál gyorsabb ütemben bővülhet.

Az aki csak a P/E mutató alapján úgy véli, a piac túlárazott, figyelmen kívül hagyja a tényt, hogy az infláció és a kamatok mintegy 65 százalékkal járnak historikus átlaguk alatt. Amikor ez a két mutató alacsony, az természetesen vonja maga után a P/E mutatók emelkedését - tette hozzá.

A héten mindenesetre tisztább képet kaphatnak a befektetők arról, hogyan teljesített az amerikai vállalati szektor a második negyedévben. A Birinyi Associates szakértői eközben arra hívják fel a figyelmet, hogy ugyan az elemzői várakozások ugyan eredménycsökkenésről szólnak az amerikai vállalati szektorban, azonban 2011 óta az elemzők átlagosan 4,5 százalékkal becsülték alul a vállalati profitokat.

 

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!