Amint eloszlottak az amerikai elnökválasztással kapcsolatos aggodalmak, kilőttek a részvényárfolyamok és a világ legjobban követett tőzsdeindexe az S&P 500-as index új, történelmi csúcsra emelkedett. Eközben a jó hangulat lemérhető azon is, hogy a befektetők által várt volatilitásból számolt VIX index, amelyet félelemindexnek is szokás nevezni, mostanra 14,1-re, nyár óta nem látott mélypont közelébe süllyedt. A választást követően a nagy befektetési bankok sorra emelték céláraikat az S&P 500-as indexre vonatkozóan.
Vannak azonban olyan jelek, amelyek arra utalnak, a befektetők kezdenek felkészülni olyan váratlan eseményekre, amelyek komoly negatív kockázatot jelentenek a tőzsdék számára – írja összefoglaló elemzésében a Reuters.
A Nations TailDex Index, egy opciós alapú index, amely a legnagyobb forgalmú, az S&P 500-as index mozgását követő tőzsdén jegyzett befektetési alap túl nagy elmozdulása elleni fedezeti költséget méri, 13,64-re emelkedett, ami a választások utáni 6,68-as mélypontjának kétszerese. Az index most magasabb, mint az elmúlt egy év során az idő 70 százalékában volt. Eközben A Cboe Skew index, amely azt jelzi, hogy a piac mennyire érzékeli a szélsőséges árfolyammozgások valószínűségét, hétfőn 167,28-on, kéthavi csúcson zárt.
Az általános elképzelés az, hogy 80-95 százalékos esély van arra, hogy marad az alacsony volatilitás. Ezért alacsony a VIX, de most már több az olyan kockázati tényező, „tail risk”, amit figyelembe vesznek
– mondta Chris Murphy, a Susquehanna származtatott stratégiáért felelős társvezetője.
Amy Wu Silverman, az RBC Capital Markets derivatív stratégiáért felelős vezetője szerint a befektetők védekeznek az úgynevezett „fat tail” kockázatok ellen, ami az opciós szaknyelvben a szélsőséges piaci mozgások nagyobb várható valószínűségét jelenti.
Az ilyen eseményekből már kaphattak ízelítőt a befektetők a hét elején. Hétfőn Donald Trump nagy vámok kivetését ígérte Kanadára, Mexikóra és Kínára – részletezve, hogyan fogja végrehajtani kampányígéreteit, amelyek kereskedelmi háborút válthatnak ki. Bár az amerikai részvények hamar túljutottak a bejelentés okozta sokkon, Trump akciója felidézte az első hivatali ideje alatt megtapasztalt tendenciát, ami miatt akkor nagyon nagy volt a kereslet a különböző fedezeti stratégiák iránt.
A várható piaci mozgások előrejelzésében nagy szerepe van a tőzsdén az úgynevezett hangulati mutatóknak. Az ellentét analízisben hívők szerint ugyanis amikor túlságosan szélsőségessé válik a piaci hangulat valamilyen irányban, akkor nagy a valószínűsége, hogy ellentétes irányú mozgás alakulhat ki a piacon. A hosszabb ideig tartó piaci lejtmenetek e szerint rendszerint akkor ér véget, amikor a befektetők szélsőségesen pesszimistává válnak. Ez egyben ugyanis sokszor azt is jelenti, hogy aki el akart adni, az már eladott és fordítva.
Bár a hangulati mutatók többsége jelenleg nagyon optimista hozzáállást sugall a befektetők részéről, azonban még nem annyira optimistát, hogy azt teljesen szélsőségesnek lehetne nevezni.
Ez alól jelenleg van egy kivétel, ez pedig Chicagói Árutőzsde úgynevezett put/call hányadosa. Ez azt méri, hogy a piacon eladott vételi opciók értéke hogyan viszonyul az eladási opciókéhoz. Amikor a hányados nagyon alacsony, arra utal, hogy a szereplők nem tartanak nagyon piaci eséstől, illetve a szokásosnál többen vásárolnak vételi opciókat további emelkedésre számítva.
Ez a putt/call hányados 10 napos átlaga mostanra 0,82 közelébe süllyedt, ami azért elég aggasztó. Az elmúlt három évben összesen négy alkalommal csökkent ilyen szintre. Első ízben 2022 januárjában, közvetlenül a több mint félévig tartó medvepiacot megelőzően, amelynek során 10 hónap alatt 20 százalékot meghaladó értékben esett az S&P 500-as index értéke. Utána 2023 július közepén, ezt három hónapig tartó, 10 százalékos korrekció követte a piacon. A harmadik alkalommal idén július közepén csökkent le a mutató erre a szintre, akkor két hét alatt esett 10 százalékot az index. Idén szeptember végén is járt ezen a szinten a mutató, azt viszont nem követte esés.
Tájékoztatás
A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!