Pocsék évet várt sok elemző az eurótól idén, tavaly év végén egyre másra láttak napvilágot az olyan jóslatok a vezető devizastratégáktól és guruktól, amelyek a közös európai deviza további gyengülését vetítették előre a dollárral szemben.

Ehhez képest az euró/dollár tegnap hat hónapos csúcsra emelkedett, s a közös deviza a idén eddig a legjobb teljesítményt nyújtja a G-10 országok fizetőeszközei közül - hívta fel a figyelmet összefoglalójában a Bloomberg.

Kapcsolódó

Az elemzés szerint három egymást erősítő tényező játszott szerepet eddig az euró jó szereplésében. Az egyik az integráció jövőjének szempontjából meghatározó holland és francia választások eredménye, amely mindkét államban az euró-ellenes erők vereségét hozta. A másik az eurózónából érkező vártnál kedvezőbb makrogazdasági adatok, s a harmadik a befektetési alapok részéről az Európába érkező egyre erősebb tőkebeáramlás, amely tovább erősítette az optimizmust a piacot szereplők részéről.

Érezhető egy erőteljes pozitív lendület a pénzáramlásokban, egyre több hedge-fund vesz fel az euró erősödésére játszó pozíciókat - mondta a hírügynökségnek Athanasios Vamvakidis, a Bank of America Merrill Lynch vezető G-10 devizastratégája.

A külföldi befektetők március óta 7 milliárd dollár értékben vásároltak tőzsdén jegyzett alapokat (ETF) árfolyamkockázat elleni fedezés nélkül, a fedezett vásárlások értéke 0,9 milliárd dollárra rúgott - hívta fel a figyelmet a Morgan Stanley, amelynek elemzői a hét üzletének az euró vásárlását tartották a jennel szemben.

Az euró idén eddig 6 százalékkal emelkedett a dollárral szemben, ha ez így maradna, akkor az idei a közös deviza legjobb éve lenne 2007 óta. Eközben a tavaly év végén még eléggé euró-pesszimista nagybankok elemzői igyekeznek lépést tartani a fejleményekkel, s sorra emelik céláraikat az év végi euró/dollár árfolyamra. Így tettek nemrég a Crédit Agricole, az Unicredit és az ING elemzői is, utóbbiak december végére már 1,2-ra várják a keresztárfolyamot.

A nagy fordulat az euró megítélésében azután következett be, hogy a közös deviza a megelőző három év folyamán 23 százalékkal értékelődött le a dollárral szemben. Angela Merkel német kancellár két napja egyébként úgy nyilatkozott, a közös deviza túl gyenge, s többek között ennek köszönhető a hatalmas német kereskedelmi többlet. Ugyanakkor kijelentette, az euró gyengesége elsősorban az ECB laza monetáris politikájának a következménye. Az euró malmára hajtotta a vizet az OECD legutóbbi elemzése is, amely szerint a vásárlóerő paritást figyelembe véve a g-10 devizák közül jelenleg az euró tekinthető a leginkább alulértékeltnek.

Még nem körvonalazódik a kamatemelés

Az eurózóna gazdasága idén valóban a komoly fellendülés jeleit mutatja, a zóna ipari termelése és kiskereskedelmi adatai egyaránt a várakozásoknál kedvezőbbek lettek az elmúlt hónapokban. Eközben úgy tűnik, az infláció is kezd erőre kapni, az ECB tisztségviselői ugyanakkor még mindig megosztottak abban, hogy pontosan mikor kellene véget vetni a monetáris lazítás időszakának.

Azt látjuk, hogy az euró árfolyama leköveti a pozitív gazdasági adatokat. Nagyobb növekedés erősebb eurót jelent - vélik a Morgan Stanley stratégái.

Az Európai Unió jövőjével kapcsolatos aggodalmak enyhülése jól tetten érhető a Bank of America Merrill Lynch legutóbbi alapkezelői felmérésén is. Ebben ugyanis az alapkezelők közül a legtöbben tavaly október óta az európai integrációs folyamatok megfordulását jelölték meg első számú, úgynevezett "tail risk"-ként. Ez olyan kockázatot jelent, amelyek bekövetkezésének valószínűsége ugyan alacsony, viszont széleskörű negatív hatásokkal járna. Az utolsó, májusi felmérésben azonban már nem ezt, hanem a kínai monetáris szigorítást jelölte meg a legtöbb szakember ilyen irányú kockázatként.

Az euró dollárral szembeni árfolyama egyébként nem három év, hanem inkább 10 hónap alatt gyengült nagyot. 2014 májusától 2015 márciusáig a keresztárfolyam az 1,4-es szintről 1,04 közelébe zuhant. Az elmúlt két évben már inkább csak oldalazik a kurzus, egy jól látható sávot alakított ki, amelynek alja 1,03-1,05 körül, teteje 1,15-1,16 magasságában található.

az euró/dollár sávja
Kép: www.markers.hu

Ebben a két éves időszakban amikor a sáv alsó szélén tartózkodott az árfolyam, az euró árfolyamával és jövőjével kapcsolatban pesszimista vélemények voltak többségben a piacon, míg a tetején fordított volt a helyzet. Most, hogy az árfolyam már ismét 1,12 felett jár, természetes, hogy az optimista vélemények vannak túlsúlyban. Az igazán nagy dobás az lenne, ha a sáv felső szélét sikerülnek áttörnie a kurzusnak, az a technikai elemzés szabályai szerint komoly trendfordító jelnek lennek értelmezhető, ami további euró-erősödés előtt nyithatná meg az utat.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!