Az S&P 500 idén eddig 12 százalékkal emelkedett. A július végéig elért teljesítményt szemlélve ez volt a legjobb első hét hónap az amerikai részvénypiacon 2003 óta, s 1998 óta a második legjobb hét hónapos emelkedés. Mindezt annak ellenére, hogy a befektetők körében szokatlanul nagy az óvatosság, sokan vélik ugyanis úgy, hogy a dolgok megdöbbentő sebességgel képesek nagyon rosszra fordulni.
A befektetőkre leselkedő igazi veszély az, hogy túl sokat foglalkoznak a potenciális kockázatokkal, mint például az eurózóna esetleges összeomlása, s emiatt sokan ragadnak a partvonalon, miközben a piac emelkedik, ahogy teszi azt június eleje óta - mondta a Reutersnek Doug Cote, az ING Investment Management vezető piaci stratégája. Bikapiacon vagyunk, s a szereplő nagy baja, hogy túl sokat foglalkoznak a globális problémákkal, s túl keveset az amúgy erős fundamentumokkal, amelyek meglepően ellenállóak e problémákkal szemben - tette hozzá. Cote szerint az S&P 500-as index kosarában szereplő cégek összesített profitja rekordmagasságba emelkedhet idén, s a javuló munkaerő piaci adatok azt jelzik, hogy a befektetőknek több kockázatot kellene vállalniuk, s kevesebbet foglalkozni az európai adósságválság jelentette problémákkal.
Nem könnyű a választás
Az óvatosabbak számára a piac mostani helyzete komoly dilemmát jelenthet, hiszen mindkét irányban vannak érvek. David Joy, az Ameriprise Financial piaci stratégája szerint ezek kényelmetlen idők mindenki számára, hiszen sokan lemaradtak az emelkedésről, beszállnának, de a jelenlegi árfolyamok mellett már megvan az esélye annak, hogy komoly korrekció jön valamilyen váratlan esemény miatt. Nagy a kockázata annak, hogy valaki későn vásárol, de ugyanúgy gondot jelenthet lemaradni a rallyról. Szerinte a mostani emelkedést az a remény táplálja, hogy az amerikai, európai és a kínai jegybank ismét olcsó pénzzel árasztja el a világ pénzügyi rendszerét. Ugyanakkor kétségei vannak a gazdaság valódi erejével kapcsolatban, s a cégek várható nyereségessége sem egyértelmű, hiszen nagyon sok vállalat tett közzé a közelmúltban figyelmeztetést kilátásairól, ezt azonban a befektetők egyelőre egy vállrendítéssel negligálják, mondván, nem lehet harcolni a Fed-del.
Nem szeretem az ilyen fundamentumokat, nem szeretem, amit a gazdaságban látok, nem szeretem, amit az eredmény előrejelzések változásában látok, de elismerem, a jegybankok végül leküzdhetik ezeket az akadályokat - mondta Joy. Hiába van valakinek igaza a fundamentumokkal kapcsolatban, ha nem képes eltalálni a piac irányát - tette hozzá.
A piac mindenesetre érdeklődve várja a Fed és az ECB döntéshozó testületeinek közelgő, szeptemberi ülését, sokan azt várják, hogy az európai jegybank masszív kötvényvásárlásokkal fog a bajba került tagállamok segítségére sietni.
Óvatosság mindkét irányban
Joy óvatos azokkal a jelekkel kapcsolatban, amelyet sokak az amerikai gazdaságban beinduló stabilizáció első jeleinek vélnek a gyengébb tavaszt követően. A júliusi munkaerő piaci jelentés, amely szerint a hónap során öt hónapja nem látott mértékben nőtt a gazdaságban az álláshelyek száma, nem elegendő arra, hogy meggyőzze az óvatos befektetőket, s defenzív stratégiájuk feladására ösztönözze őket. Ez a stratégia kötvényeladásokra és a defenzív szektorok iránti kitettség növelésére ösztönzött sokakat, s megmagyarázza a júliusi áremelkedés sajátosságait, amely során az amerikai részvényekbe áramló pénzek jelentős része a defenzívebb szektorok papírjaiban landolt, ideértve a tartós fogyasztási cikkeket gyártó cégek, az egészségügyi cégek és a közszolgáltató vállalatok papírjait.
A UBS Wealth Management adatai szerint a közszolgáltató cégek részvényei 24, a telekom szektoré pedig 50 százalék árazási prémiummal forognak az S&P 500-as index átlagához képest, az elmúlt 10 évben ez az érték átlagosan 5 százalékos volt. Jeremy Zirin, a cég szakértőke szerint ez figyelmeztető jel, s várhatóan az árazási olló szűkülni fog a jövőben. Épp ezért portfólióinkban mi most a prociklikus szektorokat részesítjük előnyben, a defenzív szektorokba ugyanis túl sok pénz áramlott, s ezért drágává váltak. Ugyanakkor a ciklikus szektorok alul árazottnak tűnnek, pláne annak fényében, hogy a gazdaság helyzete nem annyira rossz, mint amennyire sokan hiszik - folytatta.
Persze a piacban benne van egy nagyobb esés lehetősége is - vélte a szakember. Sokan ugyanis várnak valamilyen masszív jegybanki lépést az adósságválság kezelése érdekében. Ez azonban hiú ábránd, a helyzetnek nem az a megoldása, hogy valaki jön egy vaskos pénztárcával és feltételek nélkül kifizeti a számlát.
Tájékoztatás
A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!