A régi tőzsdei bölcsesség szerint a piac arra szeret elmozdulni, amerre a legnagyobb fájdalmat tudja okozni a lehető legtöbb befektetőnek. A jelek szerint ez az irány most az emelkedés lehet, a legtöbb neves hedge-fund ugyanis látva a gazdaság gyenge és a piacok jó teljesítményét arra fogad, hogy jön egy a februári márciusi eladási hullámhoz hasonló következő lejtmenet a tőzsdéken a Financial Times beszámolója szerint.
A hedge-fund menedzserek egy része úgy véli a lap szerint, hogy a befektetők az elmúlt 10 évben túlságosan is hozzászoktak ahhoz, hogy a pénzkereset legegyszerűbb formája a korrekciókban való vásárlás. Ez egészen eddig kifizetődőnek tűnt, hiszen az amerikai részvénypiac 2009 tavasz óta előbb utóbb minden visszaesést követően magasabb szintre kapaszkodott vissza. Azonban pont emiatt a megszokás miatt a pesszimisták szerint a vásárlók túlzottan is bíznak abban, hogy a koronavírus miatti lezárások vége után gyorsan talpra állhat a globális, illetve az amerikai gazdaság.
Kapcsolódó
Az S&P 500-as részvényindex március közepi mélypontja óta története legjobb 50 napos szériáját tudhatja maga mögött, s szerdán záráskor értéke már csak 8 százalékkal maradt el február közepén elért történelmi csúcsától.
Nem tükrözi a fundamentumokat
A piacok tökéletesen vannak árazva, azonban a részvénypiacokon tapasztalt stabilitás nem tükrözi a munkaerőpiac veszteségeit, s azokat a csődöket, amelyek még előttünk állnak - mondta a lapnak Danny Young, a Dymon Asia Capital szingapúri hedge-fund alapító partnere. Ők mindenesetre eladási opciókat vásároltak részvényindexekre és a kockázati étvágyra érzékeny devizákra, mint például az ausztrál dollár és a koreai von. Úgy vélem, idén még láthatunk újabb mélypontokat a részvénypiacokon. Akárcsak márciusban, az árak nem térhetnek el túlságosan sokáig a fundamentumoktól - mondta.
De nem csak ő, más alapkezelők is eléggé aggódnak a piac gyors felpattanása miatt. A szakmában nagy hírnévnek örvendő Stanley Druckenmiller például úgy nyilatkozott, hogy szerinte még várható egy komolyabb vállalati csődhullám és a V-alakú kilábalás nem más, mint a fantázia szüleménye.
Paul Singern, az Elliott Management nevű hedge-fund vezetője pedig azt írta befektetőinek, a mostani gazdasági lejtmenet hatása mélyebb, mint a 2008-as pénzügyi válságé. Ő úgy látja, hogy a végső irány egy a februári csúcsokhoz képesti jó 50 százalékos esés lehet a globális részvénypiacok számára. Az alapjuk egyébként az első negyedévben elég sokat nyert a részvénypiacok és a hitelpiacok esésére nyitott fedezeti ügyleten. Most azt keresik, hogy tudnának megint ilyen pozíciókat nyitni, azonban mivel sokan gondolkodnak ebben az irányban, az ilyen pozíciók nyitása drágábbá vált.
A nagy eltérést a piacok a gazdaság teljesítménye között számos adat alátámasztja. 40 millió amerikai jelentkezik munkanélküli segélyért, miközben az eurózóna gazdasága a második negyedévben várhatóan rekordmértékű visszaesést kel elszenvedjen. Ehhez képest a részvénypiac 440 százalékot emelkedett március végi mélypontja óta. Az S&P 500-as index 12 havi előretekintő árfolyam/nyereség hányadosa (P/E) a FactStet gyűjtése alapján jelenleg 22 körül van, ami a 2000-es évek elején a dotcom lufi idején megszokott értéket súrolja.
Él a még a Fed-put?
Yong szerint a befektetők lassan ráébrednek arra, hogy az úgynevezett "Fed-put"-nak is megvannak a hatásai. A Fed-put kifejezést arra a helyzetre használják a befektetők, amit 2009 óta lehetett tapasztalni. Nevezetesen, hogy az amerikai jegybank szerepét betöltő intézmény addig minden esetben komoly lazításokkal sietett a piac védelmére, ha az árfolyamok nagyobb esésbe kezdtek a tőzsdén. Yong úgy véli, a piac hisz benne, hogy a Fed nem konvencionális eszközeimnek, illetve az amerikai költségvetési segélycsomagjainak a hatása végtelen, azonban ez nem így van.
A Morgan Stanley adatai szerint az ügyfelei közül a hedge-fundok már 40 milliárd dollár értékben halmoztak fel az Euro Stoxx 50-es index esésére játszó határidős pozíciókat. A JPMorgan pedig arról jelentett, hogy a globális makro hedge-fundok nagyon drasztikus mértékben csökkentették idén részvény kitettségüket.
Seema Shah, a Principal Global Investors nevű hedge-fund szakértője arra hívta fel a figyelmet, hogy a negyedik negyedévben jöhet el az a pont, amikor a munkanélküliség második és a csődök egy újabb hulláma komoly bajokat okoz majd a részvénypiacon. Nagy visszaesésre készül a lap szerint a Fasanara Capital nevű hedge fund is, ők már tőkéjük 70 százalékát tartják készpénzben és készülnek a nagyobb törésre a piacokon. Az ő szakértőik szerint nagy a veszélye, hogy a járvány miatt egy deglobalizációs hullám indul, amelynek következményeként erősebb lesz az inflációs és a kormányok erőteljesebben be fognak avatkozni a technológiai cégek működésébe. Ők annak a veszélyét is látják, hogy esetleg egy 2008-hos hasonló likviditási válság is kialakulhat a piacon.
Tájékoztatás
A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!
Gazdasági hírek azonnal,
egy érintéssel
Töltse le az Economx app-ot, hogy mindig időben értesülhessen a gazdasági és pénzügyi világ eseményeiről!
Kérjen értesítést a legfontosabb hírekről!
Legolvasottabb

Az EU kizárja az amerikaiakat, a briteket és a törököket is a 150 milliárd eurós újrafegyverkezési alapból

Putyin nagyon fél Trumptól, „szisztematikusan engedni fog”

Sikeres volt a tüntetés, lemondott a miniszterelnök

Figyelmeztet a NAV: jól gondolja meg, mit csinál!

Megütötték a forintot, a törökországi botrány lehet a háttérben

Ítéletet mondtak a kormányzat terveiről az elemzők, Orbán Viktor nem erre számított

Létezik egy repalack, ami jóval többet ér, mint 50 forint, jól becsülje meg

Döbbenetes drónfelvétel készült a hírhedt magyar "húszemeletesről"

Lehet rettegni, rákkeltő ősellenségnek kiáltották ki a cukros üdítőt
