Az Eurizon Asset Management (a korábbi CIB Alapkezelő) sajtótájékoztató keretében elemezte, hogy a jelenlegi turbulens gazdasági és piaci helyzet hogyan változhat az év során, és milyen befektetési lehetőségek adódhatnak.
A pénztöbblet áramlása
Az Eurizon szakemberei szerint a tavaly berobbant inflációnak voltak előzményei: a jegybankok sok éven át a túlzottan alacsonynak tartott inflációra hivatkozva rengeteg pénzt zúdítottak a gazdaságra, azonban ez az összeg kitartóan a befektetési eszközök piacára áramlott, és leginkább a részvényárfolyamok emelkedtek. Ez még a járvány idején is így volt, azonban utána az ellátási láncok akadozása elhozta az inflációt, és a rengeteg pénz hirtelen az áruk és szolgáltatások árát kezdte hajtani, a tőzsdék zuhanni kezdtek.
Még mindig drámai mennyiségű pénzt tartanak a magyarok nulla kamatozást nyújtó látra szóló bankszámlákon – közölték a Napi.hu-val a szakértők. A Magyar Nemzeti Bank (MNB) legutóbbi Pénzügyi Stabilitási Jelentése szerint 2021-ben 10 000 milliárd forint alatt tetőzött az a – 2013-ban körülbelül 1 500 milliárd forintról rajtolt – folyamat, mely szerint az emberek lekötés nélkül, látra szóló számlákon tartják a pénzeiket. Erről az értékről máig aztán épphogy csak csökkent az állomány – mintegy 500 milliárd forinttal – a 2021-ben megindult infláció hatására, de érdemi elmozdulás nem történt.
A jegybankok először bizonytalankodva, majd határozottabban léptek a szigorítás útjára, hogy az elszabadult inflációt megfékezzék, ez a folyamat most is tart. Az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed megkezdte a kamatemelési ciklust, majd fel is gyorsította, ugyanakkor végig jellemző volt, hogy a várakozások igen nagy mértékben ingadoztak, ennek megfelelően hullámzanak a hosszabb amerikai kötvényhozamok is.
Hazai helyzet
A magyar kamatemelés igen erős volt, ami elég lehet a forint gyengülő trendjének megállításához. Az overnight BUBOR ráfeküdt az alapkamatra majd az irányadó jegybanki kamatra, vagyis szinte megszűnt a piaci mozgás a rendkívül magas kamat miatt, ez később, ha megindul a kamatcsökkenés, vélhetően megszűnik.
A gyors kamatemelkedés miatt a pénzpiaci alapok (pontosabban a helyettük megjelent rövid kötvényalapok) népszerűek lettek és jól teljesítettek, így erős tőkeáramlás volt feléjük. A lakossági állampapírállomány egy része is az alapok felé fordult, ugyanakkor magas még itthon a készpénz-, illetve folyószámlaállomány.
Mit hoz az év?
Az Eurizon Alapkezelő szakembereire beszámoltak idei várakozásaikról is. A részvénypiac tekintetében úgy látják, hogy a korábbi buborékokat kipukkasztotta a magas kamat, most már inkább a fundamentumok számítanak, miután úgy tűnik, hogy a nagy, fejlett gazdaságok túljutottak az inflációs csúcson. Európában is sokat javult a helyzet: a tavalyi energiafélelmek múlnak, a gáz-, és olajár visszaesett, emellett jelentős tudatos energiamegtakarítás is van, így Európa is elkerülheti a recessziót.
Az emelkedő infláció mindenkit érint és általában rosszul. Azonban léteznek olyan befektetések amelynek kamatára jótékony hatással van. Ilyen például inflációkövető prémium állampapír, amelynek éves kamata 19 százalék is lehet 2025-ben. Ehhez képest még mindig találni 10 százaléknál kedvezőbb kamat mellett jelzáloghitelt. Érdemes akkor eladósodni és állampapírt vásárolni?
A részvénypiacon így már nem várnak értékeltségi oldalról negatívumokat: nem lesz további érdemi kamat/hozamemelkedés, ami csökkentené a részvényárakat azonos hozamvárakozás mellett. Így jelentős lesz a fundamentumok szerepe a tőzsdei cégek szintjén: kérdés, hogy milyenek lesznek a cégeredmények. Az USA esetében most sem olcsók a részvények P/E (részvényár osztva az egy részvényre jutó eredménnyel) alapon, miközben a cégeknél a marginok (profitráta) valamelyest szűkülnek, ebből a szempontból nem igazán vonzó a piac.
Szelektív részvényválasztás, kötvények, alapok
Mindezek alapján a részvények tekintetében nem a piac egészét érdemes megvenni, hanem olyan egyes cégeket keresni, ahol erősebbek a fundamentumok és alacsonyabb az értékeltség. Európában könnyebb ilyeneket találni és a feltörekvő piacokon is érdemes körülnézni. A kötvénypiac továbbra is stabilabb, immár megfelelő hozamokkal.
A múlt év egyértelműen a rövidkötvény-alapokról szólt a hazai piacon, és ez nem volt másképp az Eurizon Asset Management Hungary Zrt.-nél sem. Az alapkezelő továbbra is elkötelezett a tőkevédett konstrukciók iránt, miközben befektetéseinél kiemelt figyelmet fordít az ESG (környezeti, társadalmi és vállalatirányítási) és SRI (társadalmilag felelős befektetési) szempontokra is.
Az Eurizon márkanév bevezetési folyamata idén befejeződik Magyarországon: néhány hónapon belül az idén lejáró határozott futamidejű alapok kivételével az összes, még CIB név alatt futó alapot átnevezik majd.
Tájékoztatás
A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!