Elképesztően jövedelmező befektetési stratégia volt 2023 eleje óta a nagy növekedési potenciálú technológiai gigacégek részvényeinek vásárlása és tartása, míg a többi tőzsdei részvény hozama alaposan lemaradt az olyanoké mögött, mint az  Amazon vagy az Nvidia. Azonban ez a helyzet hamarosan meg is változhat, különösen a csütörtöki amerikai inflációs jelentés után, amely jelentősen növelte az amerikai  Fed közelgő kamatcsökkentésére vonatkozó várakozásokat.

Az adat azt mutatta, hogy 2021 óta a legalacsonyabb szintre csökkent az amerikai infláció júniusban, a leginkább követett adat, az élelmiszer-, és energiaárak nélkül számolt maginfláció mindössze 0,1 százalékkal nőtt májushoz képest. Erről itt írtunk bővebben.

Kapcsolódó

Az alacsonyabb kamatok viszont előnyösek lehetnek egy csomó olyan szektor számára, amelyek teljesítménye idén lemaradó volt a tőzsdén. Ilyen például az ingatlanszektor, az iparvállalatok és a kisebb kapitalizációjú cégek részvényei – írja összefoglaló elemzésében a Reuters.

Sőt, a hét második felének piaci történései arra utalhatnak, hogy a kezdődő változás talán már meg is kezdődött. A Nasdaq 100-as index, amelyben nagy a technológiai cégek súlya, csütörtökön az idei év legnagyobb esését szenvedte el, míg a kisebb kapitalizációjú cégeket követő Russell 2000 a 2024-es év legjobb napját produkálta. A Nasdaq 100 idén eddig mintegy 21 százalékot emelkedett, míg a Russell 2000 mindössze 6-ot.

Az S&P 500-as index alakulása
Az S&P 500-as index alakulása
Kép: Economx, stooq.com

Szintén csütörtökön az egyenlő súlyozású S&P 500 – amely elvileg az index átlagos részvényének mozgását reprezentálja – 2020 óta a legnagyobb relatív nyereséget érte el az S&P 500-hoz képest, amelyek mozgását a legnagyobb súlyú technológiai részvények masszívan befolyásolnak. Ez persze csak minimálisan csökkentette a két index közti különbséget, a nagy index még mindig 18 százalékos nyerőben van szemben az egyenlő súlyú mutató 6,7 százalékos hozamával idén.

Vannak persze olyan vélemények is, hogy a mostani mozgás csak egy egyszerű korrekció, miután a két piaci szektor teljesítménye közti különbség már nagyon szélsőségessé vált. Volt már ilyen mozgás a közelmúltban, például 2023 végén, amikor a piac elhitte, a kamatcsökkentés küszöbön áll. Azonban ahogy elkezdett általánossá válni a meggyőződés, hogy a kamatok hosszabb ideig is magasak maradhatnak, úgy halt el ez a mozgás a piacon.

Mindenesetre a chicagói árutőzsde határidős jegyzése alapján a piac jelenleg közel 90 százalékos esélyt ad egy szeptemberi, 25 bázispontos kamatcsökkentésre.

A kisebb vállalatok, köztük a biotechnológiai cégek, amelyek eredménye nagyban függ a kamatoktól. Ők sokat nyerhetnek, ha azok tényleg megindulnak lefelé, de a tőkeigényes projekteket futtató iparvállalatok is komolyan profitálhatnak – mondta Matthew McAleer, a Cumberland Advisors elnöke a hírügynökségnek.

Ráadásul a kötvényhozamok csökkenésével a részvénypiac egésze vonzóbbá válhat a hüvelykujj szabályok alapján. Az irányadó 10 éves amerikai államkötvény hozama jelenleg 4,2 százalék körül jár. Ez 50 bázisponttal van az április csúcsok alatt, miközben az S&P 500 várható nyereségekkel számolt átlagos árfolyam/nyereség hányadosa (P/E) 21,4. Ez jóval magasabb a 15,7-es historikus átlagnál.

Azonban hiába a kedvező inflációs és kamatkilátások, ha azok az amerikai fogyasztás és a gazdaság gyengülésével párosulnak. Márpedig a múlt héten erre is érkeztek jelek, a pénteken bejelentett előzetes adatok szerint a Michigani Egyetem amerikai fogyasztói hangulatindexe júliusban 66,0 pontra, nyolchavi mélypontra csökkent a júniusi 68,2 pontról.

Matthew Maley, a Miller Tabak vezető részvénystratégája kifejtette:

Ha az amerikai gazdaság gyengül, akkor a befektetők ismét az eddig ellenállóbbnak mutatkozó nagy technológiai cégek felé fordulhatnak. De ha ez mégsem így lenne, és folytatódna a héten megindult rotáció más szektorok felé, az is bőven rejt veszélyeket magában. Ha ugyanis emiatt esni kezdenének az eddig vezető technológiai papírok, az negatívan hathatna vissza a piac egészére is.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!