Enyhülni látszanak a piacok által legfontosabbnak tartott politikai bizonytalanságok jövőre, vélik az OTP Treasury szakértői év végi anyagukban. Ebben a két fő tényező a Boris Johnson győzelme után várható rendezett brexit, és az Egyesült Államok és Kína által aláírt első fázisú kereskedelmi megállapodást, amely nem vet véget a kereskedelmi konfliktusnak, azonban az első komoly lépés a feszültség oldására. Kérdés, hogy Kína valóban betartja-e a szellemi tulajdon védelmét - írják.
Marad az olcsó pénz
Bár korábban sokan az olcsó pénz korszakának végét látták 2019-ben, jelenleg 2020-ban sem látszik jelentős fordulat a nagy jegybankok monetáris politikájában. Ebben egy rendszerszintű kockázat is rejlik, hiszen jelentős negatív sokk esetén a jegybankok fegyvertelenné válhatnak, hiszen eszköztárukat már kimerítették. Sokk hiányában minden adott ahhoz, hogy az alacsony kamatokkal megtámogatott gazdaságban idén is folytatódjon az eszközárak emelkedése - írják a bank szakértői.
Az euró/dollár keresztárfolyam egész évben 6 százalékos sávon belül tartózkodott. Ilyen szűk kereskedési sávra az európai közös deviza fennállása óta nem volt még példa egy naptári évben sem, de ez jövőre megváltozhat. A rendezett brexit, a kereskedelmi háború enyhülése az exportvezérelt Európának is kedvezne, tehát a folyamatnak az euró is nyertese lehet, hiszen az euró zóna jelentős külkereskedelmi többlettel rendelkezik. Ha a Fed folytatja a kamatcsökkentéseket, vagy legalábbis nem szigorít, az a dollár gyengülését okozhatja a 2019 év végi szintekről.
Az előbbi elképzeléseket az húzhatná keresztül, ha az olasz költségvetési problémák eszkalálódnának, ennek az előjeleit 2018-ban már láthattuk és heves mozgásokat okozott a piacokon. Ráadásul 2020-ban az olasz államadósság hetede, 320 milliárd eurónyi államkötvény fog lejárni, a finanszírozási igény tehát magas lesz.
Jöhet a forintleértékelődés
2018 után 2019-ben is gyengült a magyar deviza az euróval szemben. Kétpólusú erők hatnak a forintra, egyik oldalról nézve a magyar gazdaság jó teljesítménye, a pozitív kereskedelmi mérleg egyenleg, a leépített devizahitelek (mindhárom gazdasági szektorban), a lakossági állampapírok egyre nagyobb részaránya, olyan tényezők, amelyek stabilitást adnak a forintnak és erősíthetik - hívják fel a figyelmet az OTP Treasury elemzői.
Másik oldalról a lakossági állampapírokon kívüli univerzumban elérhető forint kamatok nagyon alacsonyak, amelyhez 2019-ben már 3 százalék feletti infláció társult, ez azt jelenti, hogy negatív reálkamat uralkodik. Szintén a forint ellen szól az uniós források megcsappanása, amelyek az elmúlt 7 évben komoly hátszelet biztosítottak a gazdaságnak.
Ebben a koordináta rendszerben a forint folytatódó lassú leértékelődésére számíthatunk és 2020-ban újabb euró/forint árfolyamcsúcsot is láthatunk, valamint az "egyensúlyi" kereskedési sáv is feljebb fog tolódni. Az MNB részéről nem várható hirtelen irányváltás. A 3 százalékos inflációs cél körül plusz-mínusz 1 százalékos tűrési sávot alkalmaz a jegybank, tehát egyelőre nem várható hirtelen monetáris szigorítás. Ez csak egy olyan forgatókönyv esetén következhet be, amikor markánsan és tartósan 4 százalék fölé gyorsul az infláció.
Fordulhat a norvég korona
A bank szakértői szerint idén komoly fordulat várható a norvég korona árfolyamában. Ennek vesszőfutása 2013-ban kezdődött, 2014-től pedig gyorsuló pályára állt a folyamat. amikor 115 dollárról 28 dollárra esett a Brent hordónkénti árfolyama. Norvégia, mint olajkitermelő és exportáló ország a magasabb olaj árfolyamban érdekelt, így érthető a korona gyengülése. Az elmúlt 7 évben a korona az euróval szemben értéke 28 százalékát, a dollárral szemben 40 százalékát veszítette el, pedig a Brent árfolyama azóta már 60 dollár környékén stabilizálódott.
A norvég gazdasági fundamentumok, a stabilizálódó olajár és a korona kamat előnye megfelelő vonzerőt biztosít a devizapiacon, így az elmúlt években elmaradt korrekció beköszöntésére számíthatunk, és az euróval szemben a norvég koronára fogadnának az OTP Treasury elemzői.
Irány az európai részvénypiacok
A monetáris politika nyújtotta likviditásbőség erős támaszt jelent az eszközáraknak és egyelőre úgy látszik ez az összefüggés 2020-ban is fennmarad, megfontolandó a súlyok felülvizsgálata a részvénypiacon. Az OTP-sek felhívják a figyelmet, az S&P 500-as index (osztalékok újra befektetésével) 480 százalékos hozamot biztosított a befektetőknek dollár alapon 2009 óta, mindeközben a Stoxx Europe 600 index (osztalékok újra befektetésével) követői csupán 220 százalékos hozamot értek el dollárban.
Ez az olló szerintük jövőre záródni fog, a már említett tényezők, illetve a kamatkülönbözetek miatt. Persze az amerikai piacon is vannak lemaradók, amelyeket érdemes lehet vásárolni, például az energetikai szektor.
Tájékoztatás
A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!
Gazdasági hírek azonnal,
egy érintéssel
Töltse le az Economx app-ot, hogy mindig időben értesülhessen a gazdasági és pénzügyi világ eseményeiről!
Kérjen értesítést a legfontosabb hírekről!
Legolvasottabb

Közeleg a béke: halál fia, aki visszatér a szülőföldjére

A Pepsi 2 milliárd dollárért bekebelez egy üdítőmárkát, kilőttek a részvényei

Újabb rossz hír: ez biztosan nem hiányzott a németeknek

Érdemes figyelni erre a dátumra, kihirdették a tartósan vízhiányos időszakot
Tömegével pusztul a Balaton legértékesebb hala – megvan a felelőse

Az orosz katonai hírszerzést sejtik az IKEA felgyújtása mögött
Alattomos módszert használtak a szombati tüntetésen, petíció is indult ellene

Újabb átalakítás jön az egészségügyben

Hazaengedték a Telegram alapítóját
