A csökkenő eladások, a köhögő elektromos átállás, tervezett gyárbezárások és kínai konkurencia erősödése - sorra érkeznek a rossz hírek az európai és ezen belül is a vezető szerepet betöltő német autógyártó cégekkel kapcsolatban. De ha valaki nem olvasná a híreket, elég lenne csak a szektor tőzsdei teljesítményére ránéznie, hogy lássa, baj van.

Az amerikai S&P 500-as index csúcsdöntései nyomában loholó, a 600 legnagyobb európai tőzsdei vállalat részvényeit tömörítő Stoxx Europe 600-as index szintén új csúcsokat próbál ostromolni idén tavasz óta.

Kapcsolódó

Kép: Economx

Eközben a kontinens autóiparát nyomon követő  Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts Index az év eleje óta már több, mint 20 százalékot veszített értékéből.

Kép: Economx, 


A szektor cégeinek árazása eközben fundamentális alapon rettenetesen lecsökkent. Elég csak két gyártót megnézni, a  Volkswagen következő 12 havi előrejelzett nyereségéből számolt árfolyam/nyereség (P/E) hányadosa 3 közelébe süllyedt. Ugyanez a  BMW esetében 5 körül van. ennek elvileg fel kéne keltenie az úgynevezett "értékalapú" befektetőket, akik a különböző mutatók alapján alulértékeltnek tűnő részvényeket keresik, abban a reményben, hogy a későbbiekben a piac felismeri ezen cégek igazi értékét és ebből profitálhatnak. 

Azonban van, aki szerint az európai autógyártók részvényei jelenleg tipikusan "value trap"-nek, azaz értékcsapdának tekinthetők. Az ilyen részvények alulértékeltnek tűnnek ugyan, azonban az alulértékeltségnek sokszor oka van, legyen az a cégek piaci helyzetében jelentkező probléma, vagy az üzleti modellel kapcsolatos gondok. A különböző mutatók ilyenkor ugyan alulértékeltséget mutatnak, azonban nem ok nélkül. Egy a várt eredményekből számolt 3-as árfolyam/nyereség hányados ugyanis nem csak az árfolyam emelkedésével nőhet, hanem akkor is, ha az elemzők folyamatosan lefelé módosítják a várt nyereségre vonatkozó előrejelzéseiket.

A Volkswagen részvényei ugyan az elmúlt napokban megpattantak a cégről érkező hírfolyam kíséretében, azonban hosszabb átvon nem festenek túl jól. Az alábbi grafikon annyiban speciális, hogy az általában hozzáférhető árfolyamgrafikonokkal ellentétben ezen visszamenőlegesen a kifizetett osztalékokkal korrigálták az árfolyamot. Ennek egy olyan részvény esetében, mint a Volkswagen különösen nagy a jelentősége, mivel az autógyártó 2022 eleje óta valamivel több, mint részvényenként 44 eurónyi osztalékot osztott ki tulajdonosainak, s ez jelentős az árfolyamhoz képest.

Kép: Economx

Az osztalékokkal korrigált grafikonon jól látszik, hogy 2022 közepe óta sávozik a részvény kurzusa a mostani helyzetben egy nagyjából 90 és 119 euró között húzódó tartományban. A sávozórészvényeknél elvileg jó taktika a papírt a sávalján megvenni és a tetején eladni. Azonban a vételek kockázatát növeli, hogy a sávozás az esetek többségében trendfolytató semmint trendfordító alakzat. Márpedig a VW részvények 2022 elején letörték az addigi emelkedő trendet meghatározó 100 euró körüli támasz-szintjüket, s így csökkenő trendbe kerültek. Így most nagyobb a valószínűsége - legalábbis ez alapján- hogy a sávot előbb utóbb lefelé fogja elhagyni az árfolyam.

Kép: Economx


Ennél is rosszabbul fest a  BMW grafikonja, ha ezt is korrigáljuk az időközben kifizetett osztalékokkal. Ez ugyanis meglehetősen tankönyvszerű példáját mutatja annak, amikor egy kritikus támasz szint letörése egybeesik egy trendfordító alakzat validálódásával. Ez a kritikus szint valamivel 80 euró felett húzódott, amely felett egy duplacsúcs alakzat rajzolódott ki. A letörés célára elvileg egy az alakzat magasságával megegyező további esést valószínűsít, amely 55 eurós célár környékére mutat. De ez rövid távon nem is teljesül, a letörés technikai jelzése arra utal, hogy a csökkenő trend megerősítést nyert a részvény árfolyamában.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!